I mai skrev Finansavisen at Nordea Markets venter et inflasjonssjokk i USA, og at meglerhusets danske valuta- og rentestrateg, Andreas Steno Larsen, også frykter at varigheten på den høye inflasjonen vil sjokkere markedene. 

Når de amerikanske inflasjonstallene for mai kommer på torsdag, tror Nordea-økonomen på et nytt sjokk. I april var inflasjonen på 4,2 prosent mens kjerneinflasjonen var på 3,0 prosent. I en oppdatering skriver Steno Larsen og Helene Østergaard:

«Vi ser klar risiko for en stor overraskelse i inflasjonstallene for mai. Markedet kjøper fortsatt «midlertidig inflasjon»-narrativet, men hvor lenge?».

Gull som inflasjonshedge

Steno Larsen og Østergaard venter at kjerneinflasjonen kan komme over 4 prosent i mai og at konsumprisindeksen (headline inflation) kan krype til over 6 prosent. 

Steno Larsen, som er aktiv på Twitter, har også gitt uttrykk for sitt syn på gullprisen. 

Etter å ha nådd all-time high (nominelt) i fjor sommer på rett i overkant av 2.000 dollar pr. unse, korrigerte gullprisen ned til rett i underkant av 1.700 dollar i mars. 

Nå er gullprisen steget til rundt 1.900 dollar igjen, drevet av svak dollar, økende inflasjon og realrenter som dykker dypere i negativt lende. Noen spekulerer også i at den kraftige korreksjonen i kryptovaluta har bidratt noe til prisoppgangen. 

– Hvis inflasjonen stiger ytterligere i USA, noe vi finner meget sannsynlig, så kommer gull til å stige mer i verdi – med mindre Federal Reserve reagerer. Federal Reserve er med vilje «behind the curve» og kommer neppe til å reagere før etter sommeren. Derfor kommer realrenter formodentlig til å falle ytterligere i løpet av juni og juli, sier Steno Larsen til Finansavisen og legger til:

– Vi tror gullprisen kan stige til over 2.000 dollar i sommer.

Gullets rekordnotering fra i fjor sommer er 2.075 dollar pr. unse. For å slå den rekorden må gullprisen stige rundt 10 prosent fra dagens nivåer. 

DNB i samme leir

Etter april-tallene ble publisert uttalte valuta- og rentestrateg Andreas Steno Larsen i Nordea Markets til Finansavisen at deres trendbaserte modell tilsier at USA-inflasjonen kan nå helt opp i 8 prosent i sommer.

DNB Markets har ingen spådommer om gullprisen, men deler uansett synet til Nordea Markets om USA-inflasjonen. DNB-økonomene tror i likhet med Nordea at inflasjonen vil øke fremover og at inflasjonen biter seg fast.

«Hvis vi får rett i våre inflasjonsprognoser det neste året, vil det bli vanskelig for Fed å kommunisere at de føler seg sikre på at den høye inflasjonen kun er et kortvarig fenomen», skrev seniorøkonom Knut A. Magnussen i DNB Markets i et notat for et par uker siden.

DNB Markets har egne punktestimater for USA-inflasjonen og venter at konsumprisindeksen stiger med 4,7 prosent i mai og at kjerneinflasjonen lander på 3,6 prosent. Tallene representerer en økning siden inflasjonen i april, men er samtidig ikke like sjokkerende som Steno Larsens spådommer for torsdagen. 

Børskrakk?

Et slikt scenario som både Nordea Markets og DNB Markets skisserer er svært negativt for utsiktene i aksjemarkedet ettersom det betyr at den amerikanske sentralbanken har tatt feil i sin holdning om at inflasjonen er midlertidig, og vil måtte påbegynne en innstramning av pengepolitikken. 

Pengepolitiske innstramninger er også negativt for gull hvis det fører til høyere realrenter – at rentene stiger mer enn inflasjonsforventningene. Men ifølge Steno Larsen vil ikke den amerikanske sentralbanken uansett stramme inn pengepolitikken før etter sommeren.