Yara-aksjen har i år løftet seg fra 356 kroner til 440 kroner. I tillegg har gjødselgiganten tidligere i år betalt ut et utbytte på 20 kroner pr. aksje, og et like stort ekstraordinært utbytte kommer senere denne måneden.
Men oppgangen stopper trolig ikke der, ifølge en nye analyse fra SEB-analytiker Truls Kolsrud Engene. Han spår at aksjekursen skal opp i 500 kroner, og går fra en hold- til en kjøpsanbefaling.
Oppjusteringen kommer til tross for at Yaras utsikter har forverret seg litt i det korte bildet:
«Vi kutter vårt EBITDA-estimat for tredje kvartal med 20 prosent på grunn av høye gasskostnader. Det gjør at vi ligger godt under konsensus. Våre estimater for 2022 er imidlertid tatt opp, ettersom vi forutsetter at høyere gjødselpriser vil mer enn oppveie høye gasspriser», skriver analytikeren.
Yara er storbruker av gass i produksjonen av ammoniakk.
Gassprisene trekker ned
Til tross for at SEB-analytikeren barberer sine estimater for inneværende kvartal, vil Yaras inntjening fortsette å bedre seg. Yara hadde i andre kvartal i fjor hadde en underliggende EBITDA på 557 millioner dollar, og Engene tror at resultat nå blir på 609 millioner.
Dette er 18 prosent lavere enn Bloombergs konsensus, hevder Engene.
Resultatforbedringen skyldes at økte priser og marginer isolert slår positivt ut med 636 millioner dollar, mens økte gasskostnader trekker motsatt vei med 552 millioner dollar.
Når det gjelder neste år, ligger imidlertid Engene en god del høyere enn gjennomsnittet til de andre analytikerne. Han spår at Yaras EBITDA vil havne på drøye 2,8 milliarder dollar og resultatet pr. aksje på 5,18 dollar. Det er henholdsvis 10 og 20 prosent høyere enn snittanslagene.
Stramt kornmarked
«Som følge av den seneste tidens svake aksjekursutvikling, hovedsakelig drevet av høyere gasspriser, mener vi risk/reward i Yara er attraktiv, gitt det sterke korn- og gjødselmarkedet», skriver Engene.
Han viser til at analysehuset CRU nylig var ute med en rapport som spådde høye korn- og matvarepriser i 2022. De seneste par årene har de globale lagrene av mais og hvete falt raskt, og nivået ligger nå godt under gjennomsnittet de seneste 20 årene.
Høye kornpriser gir økte inntekter for bøndene, og dermed mer penger til å bruke på gjødsel.
«Sammenlignet med anslagene i mai løftet nylig CRU urea-estimatene i de viktigste markedene med mellom 9 og 13 prosent for 2021 og med mellom 22 og 25 prosent for 2022. Hovedgrunnen til at prisestimatene ble jekket opp er en strammere markedsbalanse for landbruksprodukter og høyere kostander på gass og kull», heter det i analysen.
Torsdag ettermiddag var Yara-aksjen opp 1,5 prosent til 440 kroner.
