ELK - NSKOG - GOGL

Forvalter Martin Mølsæter i First Fondene har lagt bak seg en god måned. I løpet av august gikk Generator-fondet opp 4,2 prosent mens referanseindeksen gikk opp 0,3 prosent. Det betyr at fondet er opp 22,1 prosent hittil i år mens referanseindeksen er opp 16,9 prosent.

Den siste tiden har etterspørselen etter råvarer tatt seg kraftig opp. Med en begrenset tilbudsvekst har det bidratt til en god avkastning for Elkem, Norske Skog og Norsk Hydro som Mølsæter har kjøpt og solgt i perioden.

Latterlig lavt priset

– Bankeksponeringen vår utvikler seg også bra. De to nederlandske bankene vi har i porteføljen, ING Groep og ABN Amro, er latterlig lavt priset og vil tjene mye penger på renteoppgangen. Rentene tikker opp og da går de aksjene, sier Mølsæter til Finansavisen.

Fondet har tatt en posisjon i Daqo, som er en av verdens største produsenter av polysilicon til solindustrien. Selskapet handles til en P/E på 5 ganger 2021-estimatene og 6 ganger 2023-estimatene.

Ifølge Mølsæter har Daqo nylig børsnotert driftsselskapet sitt i Kina hvor det prises til rundt 23 milliarder dollar. Til sammenligning prises Daqo ADR i USA, som Mølsæter har lastet opp med i fondet, til 4,5 milliarder dollar. Det skjer selv om Daqo ADR eier 80 prosent av det kinesiske driftsselskapet og ikke har gjeld. Han innrømmer at Daqo i Kina er for høyt priset samtidig som han beskriver Daqo ADR som et røverkjøp.

Et røverkjøp

– Det er en billig og spennende aksje hvor det omsettes for milliarder av dollar i Kina. Det er et røverkjøp, sier Mølsæter til Finansavisen.

ADR står for American Depositary Receipt og er et sertifikat som gjør det mulig for investorer å handle med aksjer i ikke-amerikanske selskaper på amerikanske børser.

Ifølge Mølsæter har porteføljen en Pris/Bok på cirka 1,2, noe som er under det halve av nivået på Oslo Børs. 12 måneders vektet kursmål for porteføljen er over 80 prosent.

– Når det gjelder Oslo Børs blir jeg litt mørkredd, men utsiktene for råvarepriser og banker ser bra ut, sier Mølsæter.

I fondet First Global, som Mølsæter også forvalter, kunne han vise til en avkastning på 3,4 prosent i august. Det gir en årsavkastning på 34,4 prosent.