PublisertPubl. 10. sep. 2021 11:37 | OppdatertOppd. 13. sep. 2021 10:33
Lesetid: 3 minutter
GODE UTSIKTER: Norwegian har god likviditet, solide eiere og flere opsjoner til aksjonærene enn andre flyselskaper. Foto: Eivind Yggeseth
For seks måneder siden var det umulig å finne noen positive ting å trekke frem for Norwegian-aksjonærene, hvor «mayday», «kom dere ut» og «fulle sjømenn».var fast innhold i denne spalten.
Men med en finansiell oppvask ut av en annen verden overlevde Norwegian på mirakuløst vis. Og ikke bare overlevde det, nå ser det faktisk bedre ut enn på svært lenge.
Med 40 fly, og planer om ytterligere 20 til 30 fly, vil Norwegian bli en toneangivende aktør på rutene fra Oslo til London, Stockholm, Stavanger og Bergen, som i alle år har vært lønnsomme. Svært lønnsomme.
Og den dagen reiserestriksjonene blir skrotet vil norske ektepar i slutten av sekstiårene valfarte til norske flyplasser for å fly til landet «Syden». Det er bare sånn det er.
Den største oppsiden for dagens NAS-aksjonærerer ligger naturligvis i lavere kostnader og høyere billettpriser. Og sammenligner man NAS med et kapitalfattig Flyr med få fly og et SAS som tar ned kapasitet, og som i trolig må i markedet for å hente penger, er det ingen tvil om hvilken flyaksje som har størst oppside for øyeblikket.
På toppen av det er det to opsjoner i Norwegian-aksjen, som ikke ble nevnt med ett eneste ord på kvartalsrapporten for noen uker siden. Disse opsjonene er «out of the money» for øyeblikket, men kan bli svært innbringende. Vi snakker milliarder av daler.
Tilbake i 2019 var det fullt spetakkel mellom datidens obligasjonseiere og Norwegian-ledelsen. For å få betalingsutsettelse på to obligasjonslån dro Norwegian opp en sikkerhet til obligasjonseierne: Landingsrettigheter, eller slotter, på London Gatwick, verdsatt til 380 millioner dollar.
Obligasjonseierne steilet, men var til slutt nødt til å ta pantet. Etter konkursbeskyttelsen har disse enten fått aksjer eller nye obligasjoner, samt litt cash, i tillegg til å stryke 95 prosent av lånet.
Men slottene ligger fremdeles i Norwegian. Noen av dem er sikkert leaset ut til konkurrenter, eller solgt, for alt vi vet. Uten langdistanse og baser i hele Europa har Norwegian naturligvis ikke behov for landingsrettigheter til over 10 prosent av flytrafikken på London Gatwick. Og hva Norwegian kan få for slottene vet kun en potensiell kjøper, men det kan fort bli et milliardbeløp.
Flymodellen 737 Max fra den amerikanske flyprodusenten Boeing har opplevd to av de verste flyulykkene i moderne tid, i tillegg til å gi Norwegian hodebry. Men rett på sak: Norwegian har gått til rettsak mot Boeing med et brutto erstatningskrav på opp mot 1 milliard dollar, for tap relatert til at flyene ble satt på bakken. Nettotallet er lavere.
I tillegg har Norwegian betalt rundt fire milliarder kroner til Boeing i forskuddsbetalinger for de 100 bestilte flyene, som nå er kansellert.
At Norwegian får 1 milliard dollar av Boeing er å tro på julenissen. Og Norwegian har nedskrevet forskuddsbetalingen til null, så det er nok ikke mye å hente der heller.
Men noe bør det bli. En rekke flyselskaper har fått milliardbeløp i erstatning, så løpet er ikke kjørt. Boeing har gitt Norwegian en ekstra byrde i flere år, og hva som har skjedd i kulissene blir kun spekulasjoner. Likevel er det mest sannsynlige at Norwegian får svært gunstig, eller gratis, vedlikehold av Boeing over flere år. For Norwegian kan det bety én milliard, eller milliarder, i besparelser.
Skulle opsjonene ovenfor gå «in the money» er det én ting Norwegian kan vurdere, nemlig Cargo. Flyvende varetransport har i coronakrisen vært svært etterspurt, og prisene har gått i taket.
Med Oslo Lufthavn som Nord-Europas største cargo-lufthavn, størst av dem alle på fiskeeksport, og med John Fredriksen som største aksjonær i Norwegian, kan det godt være at et cargoselskap kan se dagens lys.
Om Fredriksens fiskerikonsern Mowi vil binde seg til å sende fersk laks med et nystartet «Norwegian Air Cargo», som enten ligger som et datterselskap under NAS, eller som et eget selskap med NAS som storeier, er muligens å dra det langt.
Men cargo er lønnsomt. Og Fredriksen kan stål. Det er tilgang på fly. Og Karlsen kan finansiere nesten hva som helst.
