Verdens sentralbanker har ført en ekstremt ekspansiv pengepolitikk under coronapandemien, og Nordea Markets påpekte i sin ukerapport sist fredag at «den uunngåelige innstramningen» svekket risikosentimentet på børsene i forrige uke.
Dette kom blant annet til uttrykk ved at S&P 500 fredag falt for femte dag på rad – et uvanlig syn for indeksen i børsåret 2021.
– Ingen smertefri vei
Den europeiske sentralbanken (ESB) tok det første skrittet mot å avslutte sitt PEPP (Pandemic Emergency Purchase Program) under forrige ukes rentemøte, og samtidig er forventningen at Federal Reserve vil annonsere en nedtrapping av sine obligasjonskjøp før nyttår.
Og investorene har all grunn til å stålsette seg for denne nedtrappingen. Det mener ihvertfall investorveteran David Roche, direktør og global strateg i Independent Strategy.
– Det man må akseptere nå er justeringene i verdensøkonomien, særlig for oppblåste aktiva som boliger og – jeg vil si – aksjer. Man må være forberedt på å akseptere mye smerte. Det er ingen vei ut av dette som er smertefri, sa han på CNBCs «Squawk Box Asia» mandag.
– Ikke bærekraftig
Han mener verdensøkonomien har hentet seg inn til et nivå der «ekstraordinære tiltak» fra sentralbankene ikke lenger er nødvendige.
– Fed skulle ha begynt nedtrappingen for lengst. Å holde på den romslige pengepolitikken er ikke lenger bærekraftig, fortsatte Roche, og fulgte dermed opp sine kommentarer til CNBC fra juni om at stigende inflasjon kan tvinge sentralbankene til å heve rentene mer enn ventet.
Strategen får følge av tidligere finansminister i USA, Larry Summers. I august skrev han et innlegg i Washington Post om at Feds såkalte «kvantitative lettelser» hadde vart for lenge.
