Frykten for nye smitteverntiltak senket hele det internasjonale bildet tirsdag. Innkjøpssjefindeksene for eurosonen, Tyskland og Frankrike steg i november, men IHS Markit, som produserer serien, advarer om et klart negativt omslag i desember på grunn av økt smitte, flaskehalser og høye energipriser.
Oslo Børs og andre europeiske børser falt stygt i morgentimene, men hentet seg mye inn utover dagen.
I Norge fortsetter smittetallene å stige, og en ny runde med restriksjoner virker stadig mer sannsynlig.
Sjeføkonom Kjetil Olsen i Nordea Markets mener likevel dette ikke endrer på Norges Banks renteplaner:
– Det som skjer på smitte og lockdown er ikke nok til å endre utsiktene for norsk eller europeisk økonomi et halvt år frem, sier han.
– Kommer fort tilbake
Olsen viser til planene om en tredje vaksinedose for alle voksne, og til at de vaksinerte som blir syke, blir mindre syke enn de uvaksinerte.
– Vi er i ferd med å løse dette, selv om vi skulle få et lite tilbakeslag. Og vi har sett gang etter gang hvor fort økonomien kommer tilbake når det åpnes opp igjen.
Om noe, mener Olsen av utsikter til smittevernrestriksjoner internasjonalt heller burde trekke norske renter opp:
– I den grad vi får nedstengninger, vil det øke problemene vi allerede har på tilbudssiden, og dermed løfte vareprisene. Det vil forsterke problemene vi allerede har.
– Lav rente uten effekt
– Hvis vi får en ny runde med omfattende tiltak i Norge, vil ikke det trekke ned optimismen og forventningene?
– Jeg tror ikke det. Vi er i ferd med å legge pandemien bak oss. Kanskje må vi ty til en fjerde og femte vaksinedose, men dette er bare et lite «setback».
– Vil Norges Bank ta høyde for faren for nye nedstengninger ved å bremse litt på tempoet i rentehevingene?
– Nei, jeg tror ikke det heller. Hele pandemien har vist at lave renter i seg selv ikke har hjulpet stort. Du får ikke flere folk på restaurantene av lavere rente, og resultatet har vært at folk har spart enormt. Blir det nye nedstengninger, vil folk bare spare mer, tror Olsen.
– Folk lar ikke være å gå på restaurant fordi renten er for høy. Hvis de holder seg hjemme, er det fordi de er redde for å bli smittet.
Normalisert økonomi
Med en arbeidsledighet på 2,5 prosent er økonomien allerede minst på normalt nivå, mener Olsen.
– Hvis du bare hadde sett på tilstanden i økonomien, så skulle også renten vært på et mer normalt nivå allerede, men Norges Bank er redd for virkningene av å gå for fort frem med rentehevingene.
Olsen tror derfor det skal veldig mye til for at Norges Bank avstår fra å heve renten minst som varslet i september.
– En eventuell nedstengning vil være midlertidig og etterspørselen vil være der igjen så fort vi får lov til å bruke penger igjen.
Den siste uken har kronen svekket seg igjen, og er nå svakere enn Norges Bank la til grunn i september.
– Også det trekker i retning av høyere rente. Men den viktigste grunnen til at markedet nå priser inn flere hevinger enn i den nåværende rentebanen er renteoppgangen internasjonalt. Jeg tror den nye rentebanen vil ligge veldig tett på markedsprisingen, og dermed vise litt flere rentehevinger.
