MOWI LSG MAS
Inntoget av omicronvarianten og den generelle smitteøkning har satt en demper på den globale økonomiske innhentingen. Med nedstengninger kommer også usikkerhet rundt etterspørselssiden i laks, med restauranter og hoteller som typisk står for mye av etterspørselen inn mot julesesongen.
Ser man på utviklingen den seneste måneden, har Mowi, Lerøy Seafood og Måsøval falt tilbake henholdsvis 12, 7 og 12 prosent.
Sjømatanalytiker Alexander Aukner i DNB Markets har imidlertid fått de svarene han trenger. Han oppgraderer de nevnte aksjene til kjøp, og har med det, kjøpsanbefaling på samtlige lakseaksjer meglerhuset dekker.
Permanent etterspørselsendring
Den enkle grunnen til at analytikeren nå roper kjøp er at aksjene har falt en del tilbake, men når det gjelder sektorsynet peker Aukner på to grunnleggende drivere.
– Jeg tror den underliggende etterspørselen er permanent sterkere. Vi så en fantastisk utvikling etter sommeren og frem til omicron inntraff, som naturlig har gitt en nedgang i etterspørselen i det siste. Mens nedstengningene er midlertidige tror jeg etterspørselsendringen er permanent, sier Aukner og fortsetter:
– Det andre er tilbudssiden. Tilbudsveksten i år hensyntatt lagertrekk tror vi er på åtte prosent, og to prosent neste år. Det kommer til å bli en betydelig nedgang i tilbudet i 2022.
| Selskap | Anbefaling | Kursmål |
| Atlantic Sapphire | Kjøp | 70 |
| Austevoll Seafood | Kjøp | 132 |
| Bakkafrost | Kjøp | 700 |
| Grieg Seafood | Kjøp | 105 |
| Lerøy Seafood | Kjøp | 85 |
| Mowi | Kjøp | 235 |
| Måsøval | Kjøp | 45 |
| Norway Royal Salmon | Kjøp | 225 |
| SalMar | Kjøp | 650 |
| Salmon Evolution | Kjøp | 11,4 |
Toppvalg
Analytikeren har et bredt dekningsunivers av lakseaktører, og alle med kjøpsanbefaling. Lerøy Seafood og Austevoll Seafood er favorittene, med kursmål på henholdsvis 85 og 132 kroner.
– Lerøy har mye høyere operasjonell giring enn mange av de andre store lakseselskapene. Med høyere laksepris får du alt annet like mer for pengene i form av inntjening, sier han.
Aukner trekker også frem lav prising i forhold til sammenlignbare selskaper, samt en sterk balanse som kan håndtere dårlige tider, som faktorer som gjør at meglerhuset liker aksjen godt.
I tillegg er Lerøy lavt priset i forhold til sammenlignbare selskaper, og får vi en lengre runde med nedstengninger og lavere laksepriser, har selskapet en sterk balanse som kan håndtere dårlige tider, ifølge analytikeren.
– Austevoll er et klassisk case hvor du betaler for Lerøy og får alt det andre gratis. Selskapet hadde gode resultater i tredje kvartal, men handles på rabatt i forhold til underliggende verdier, sier han.
En kjøpsmulighet
I analysen trekker sjømatanalytikeren frem hvordan økte smittetall og nye nedstengninger har gitt en demper på kursutviklingen blant lakseaksjer. Dette trekkes frem som en god kjøpsmulighet, spesielt sett i lys av responsen man så på etterspørselssiden gjennom den første runden med gjenåpning.
– Hvordan ser bildet ut med covid-19?
– Det var ikke sånn vi så for oss verden etter sommeren så det er klart at det har vært negativt. Vi har tatt ned lakseprisestimatene noe for fjerde og første kvartal. Jeg tror det er midlertidig. Etterspørselsboosten vi så etter den første gjenåpningen tror jeg er permanent, sier han.
For fjerde kvartal i år og første kvartal til neste år ser analytikeren nå laksepriser på henholdsvis 60 og 66 kroner pr. kilo, fra tidligere estimat på 63 og 69 kroner. For helåret 2022 oppjusteres imidlertid estimatet fra 63 til 65 kroner pr. kilo.
