Danske Bank og Nordea Markets tror ikke lenger at det holder med tre rentehevinger fra den amerikanske sentralbanken Federal Reserve i år. Nå venter de fire hevinger i år, og så fire til neste år.
Det eneste troverdige alternativet er at det blir enda flere rentehevinger, slik at renten også heves ved mellommøtene.
Allerede ved det kommende rentemøtet 25. og 26. januar vil Fed gjøre det klart at renten skal opp i mars, tror sjefanalytikerne Mikael Olai Milhøj og Arne Lohmann Rasmussen i Danske Bank. Deretter følger nye hevinger i juni, september og desember og så fire hevinger til i 2023. Inntil nå har Danske Bank trodd på tre Fed-hevinger i år.
Mener Fed er bakpå
Dette er helt på linje med prognosen fra Nordea Markets.
«Fed blir mer haukete dag for dag, og med god grunn, for inflasjonspresset er sterkt og vedvarende, og vil i stigende grad bli reflektert i arbeidsmarkedet», skriver sjefanalytiker Jan von Gerich i en analyse.
Til nå indikerer Fed-referatene tre rentehevinger i år. Det holder ikke, mener von Gerich. Riktignok er trolig total inflasjon på eller over toppen, men det gjelder neppe underliggende inflasjon, som økte til 5,5 prosent i desember.
Opptil åtte pr. år
En renteheving hvert kvartal er uvant kost i nyere tid, men von Gerich viser til 2004, da Fed hevet med en kvarting åtte ganger, en økning daværende Fed-sjef Alan Greenspan kalte «measured».
«Faren for enda raskere rentehevinger (enn fire i 2022, red. anm.) skal derfor ikke utelukkes hvis et roligere rentetempo ikke klarer å temme inflasjonen», advarer von Gerich.
Også Danske Bank åpner døren for mer enn fire hevinger i år:
«Gitt den sterke økonomien og høy underliggende inflasjon, er risikoen heller mer enn mindre innstramming», skriver Danske-økonomene. Hvis det skjer, må Fed ty til mellommøtene for å rekke over alle hevingene.
Selger unna snart
I tillegg til de totalt åtte hevingene de neste to årene, vil Fed begynne å redusere sin beholdning av obligasjoner i løpet av sommeren, tror Nordea, mens Danske tror det først skjer fra september.
Underveis har EURUSD gått til 1,08, før kursen bråsnur neste år, mens den amerikanske tiåringen stiger raskt i år, og så gradvis videre til 3 prosent mot slutten av 2023, tror Nordea Markets. Danske Bank tror tiåringen når 2,25 prosent i 2022.
Etter overraskende svak sysselsettingsvekst i desember, har enkelte analytikere argumentert for at Fed vil ta det mer med ro. Det tror ikke Danske Bank, og viser til en rekke uttalelser fra Fed-representanter som indikerer at Fed vurderer arbeidsmarkedet som enda strammere.
«Trenden er at økonomer, som oss, undervurderer underliggende prispress, og derfor tror vi det er sannsynlig at inflasjonen vil overstige prognosene», skriver Danske Bank.
