Ved første øyekast så det ut som Orkla hadde lagt frem kanontall i fjerde kvartal. Både omsetning og driftsresultat var betydelig høyere enn analytikernes forventninger.
Da Oslo Børs åpnet falt imidlertid aksjen over 1,5 prosent til 82,18 kroner. I en oppdatering skriver DNB Markets følgende: «Reddes av vannkraft».
Analytikerduoen Ole Martin Westgaard og Simen Aas omtaler rapporten som blandet med et høyere driftsresultat enn ventet, samtidig som driftsmarginen i merkevarevirksomheten er svak til tross for høy organisk vekst.
«Vi forventer bare mindre estimatendringer for justert driftsresultat i 2022, siden nedjusteringer i merkevarevirksomheten blir oppveid av høyere estimater for vannkraft», heter det i oppdateringen.
Enormt hopp
I fjerde kvartal fikk Orklas datterselskap Hydro Power et justert driftsresultat på 415 millioner kroner, mot 25 millioner kroner i samme periode i 2020. På forhånd ventet analytikerne et justert driftsresultat fra Hydro Power på 152 millioner kroner.
På konsernbasis var Orklas justerte driftsresultat på 1.871 millioner kroner, hvilket betyr at Hydro Power sto for 22 prosent av inntjeningen fra driften. I 2020 var andelen på bare 1,5 prosent.
«Økningen skyldtes vesentlig høyere kraftpriser enn i samme kvartal i 2020. Lange perioder med lave temperaturer og høyt forbruk, sammen med ekstremt høye fossilpriser, bidro til økte kraftpriser», skriver Orkla i kvartalsrapporten.
Gjennomsnittlig kraftpris i kvartalet ble 126,5 øre pr. kilowattime i fjerde kvartal, mot 13,6 øre i 2020. Produksjonen har imidlertid vært noe lavere enn i fjerde kvartal i 2020, som følge av mindre nedbør og lavere tilsig.
Fyllingsgraden for Glomma og Laagen var på 69 prosent av normalnivå, mens vannmagasinene i Sauda endte på litt over normalnivå ved utgangen av kvartalet, skriver Orkla. Snømagasinene i Sauda var imidlertid vesentlig lavere enn normalen ved utgangen av kvartalet.
Svake marginer
På konsernbasis leverte Orkla en omsetning på 14.027 millioner kroner i fjerde kvartal, opp 11,1 prosent siden tilsvarende kvartal i fjor. På forhånd ventet analytikerne en omsetning på 13.532 millioner kroner.
Det justerte driftsresultatet endte på 1.871 millioner kroner, mot en forventning på 1.690 millioner kroner. På helårsbasis var det justerte driftsdriftsresultat på 6.145 millioner kroner, som er det høyeste noensinne.
– Orklas merkevarevirksomhet hadde god inntektsvekst i 2021. Vi foretok flere strategisk viktige oppkjøp og styrket våre posisjoner innen prioriterte vekstområder som plantebaserte produkter, forbrukerhelse og «Out of Home». Orkla har etablert en plattform for å skape bærekraftig, lønnsom vekst med god kontantstrøm som også muliggjør solid utbytte for våre aksjonærer i årene som kommer, sier konsernsjef Jaan Ivar Semlitsch i børsmeldingen.
Orkla
| (Mill. kr) | 4. kv./21 | 4. kv./20 |
| Driftsinntekter | 14.027 | 12.622 |
| Driftsresultat | 1.783 | 1.105 |
| Resultat før skatt | 1.841 | 1.290 |
| Resultat etter skatt | 1.338 | 1.149 |
Rammes av økte priser
Orklas merkevarevarevirksomhet oppnådde en inntektsvekst på 8,4 prosent i kvartalet, hvorav den organiske veksten utgjorde 5,5 prosent. Konsensus spådde på forhånd en en organisk vekst på 3,7 prosent.
Driftsmarginen til merkevarevirksomheten var på 11,7 prosent, mens tallknuserne ventet en margin på 12,6 prosent.
Samtidig ble Orkla rammet av betydelige prisøkninger på viktige innsatsfaktorer, samt økte energi- og fraktkostnader.
– Vi har fokusert på å kompensere de høye prisene på innsatsfaktorer med prisøkninger til kunde i kvartalet, men som følge av ytterligere prisøkninger på innsatsfaktorer vil det være nødvendig å justere prisene ytterligere i 2022, sier Semlitsch.
750 mill. til Hagen
Helt nederst i regnskapet satt Orkla igjen med et overskudd på 1.338 millioner kroner, mot 1.149 millioner kroner i samme periode i 2020. Resultat før skatt var på 1.841 millioner kroner.
I fjor utgjorde resultatet pr. aksje 5,17 kroner, tilsvarende en økning på 2,6 prosent. Styret i Orkla har planer om å øke utbyttet for regnskapsåret 2021 med 25 øre til 3 kroner pr. aksje.
Det tilsvarer et samlet utbytte på 3 milliarder kroner til aksjonærene. Storaksjonær Stein Erik Hagen vil dermed få et Orkla-utbytte på 750 millioner kroner.
