– Vår modell, med en moderne, kostnadseffektiv flåte, er robust selv i utfordrende markeder, sier John Fredriksens tanksjef Lars H. Barstad.
Han er adm. direktør i driftsselskapet Frontline Management, og styrer børsnoterte Frontlines flåte på 70 skip pluss seks nybygg som leveres i løpet av året.
Analytikere som følger selskapet gir ham rett.
– Frontlines oppskrift er rett og slett at selskapet har en veldig moderne flåte. Av VLCC-ene er det bare to skip som ikke er av øko-design og/eller er utstyrt med scrubbere, sier Arctic Securities' Lars Bastian Østereng.
Og tilføyer: – Det er ekstremt viktig i dagens marked, da høye bunker-priser og lave rater tynger.
Store forskjeller
Clarksons Platou Securities' shippinganalytiker Frode Mørkedal er enig:
– I dagens marked med høy oljepris og lave fraktrater ser man at det kun er moderne skip med et lavt drivstofforbruk; øko-skip bygget etter 2015, eller skip med et rensesystem for svovel, såkalte scrubbere, som har en brukbar inntjening.
For fjerde kvartal anslår Mørkedal at et gjennomsnittlig øko-skip i markedet seilte inn 16.000 dollar pr. dag, mens et ti år gammelt skip uten scrubber bare tjente 8.900 dollar.
Kepler Cheuvreux' Anders R. Karlsen sier det slik:
– Ratene Frontline oppnådde i kvartalet var veldig gode og reflekterer på mange måter den flåtefornyelsen selskapet har vært gjennom i de senere årene.
– Det har neppe en annen oppskrift enn konkurrentene, men har jo historisk vist at det har et godt kommersielt set-up som bidrar til gode resultater uavhengig av marked.
– Mye av grunnen til at Frontline levere bedre enn mange av konkurrentene er moderne skip, sier Håvard Lie i Danske.
Slike fartøyer er ifølge Lie mer attraktive for befrakterne - leietagerne - enn eldre tonnasje. De har bedre økonomi med mindre drivstofforbruk, og oppnår bedre marginer ved å ha scrubbere med dagens høye drivstoffpriser og spreaden mellom lavsvovel-diesel og vanlig tungolje.
Sterk forbedring
Torsdag fremla rederiet et resultat på 19,8 millioner dollar - nær 177 millioner kroner - for fjerde kvartal. Driftsresultatet på 18,4 millioner dollar var ikke langt unna analytikernes konsensusestimater.
Forklaringen på overskuddet viste seg å være ekstraordinære inntekter, blant annet en tilbakebetaling fra det gjensidige forsikringsselskapet Den Norske Krigsforsikring for Skib på 13,4 millioner dollar.
Justert for denne og noen andre poster ble tapet i den siste tremånedersperioden i fjor 4,8 millioner dollar. Det var likevel en kraftig forbedring fra perioden juli-september, som ga et underskudd på over 30 millioner dollar.
Rederiet rapporterte en snittrate på 16.500 dollar pr. skip pr. dag for sin VLCC-flåte i fjerde kvartal. De mellomstore suezmax-ene i flåten seilte inn 14.200 dollar dagen og LR2-skipene 13.900 dollar.
– Fjerde kvartal var en forbedring fra tredje kvartal, men vi hadde håpet på enda strammere markeder, sier Barstad.
– Lavkostbase
De normale sesongmessige svingningene i tankfarten tilsier at man får en tilstramning av fraktmarkedet i fjerde kvartal.
– Frontline, med det vi mener er en bransjeledende lavkostbase, klarte å fange opp de stigende ratene raskt. Og som tallene viser beveget vi oss nærmere cash-breakeven-nivåer, sier Barstad.
Han fastslår at Fredriksen-rederiets inntjening avviker positivt fra sentrale benchmarks, og til en viss grad også fra konkurrentenes tall.
– Dette viser igjen verdien av å drive en moderne flåte og en operasjonsmodell med fokus på effektivitet i et utfordrende marked.
– Frontline fortsetter å tilby våre investorer en effektiv eksponering mot den potensielle oppsiden i tankmarkedet, sier Barstad i rapporten som ble offentliggjort torsdag morgen.
Tilbudet er utfordringen
– Omikronutbruddet startet midt i kvartalet, og sendte verdensøkonomien noen skritt tilbake. Vi ser fortsatt en forbedring i volumet av olje som transporteres, men økningen av eksport skjer hovedsakelig i Midt Østen, som ligger nært nøkkelmarkedet Asia, sier Barstad.
– Vi har sett sterk eksportvekst fra USA, spesielt i forbindelse med olje frigjort fra deres fra strategiske lagre, men ikke nok til å overskygge produksjonsproblemer i Nigeria, Angola og Libya i samme periode.
Om fremtiden sier Frontline-direktøren:
– Slik vi ser oljemarkedet er etterspørselsveksten sterk. Nå er det tilbudet av olje som er utfordringen, noe oljeprisen klart viser.
– For tank, og tilbudssiden av tank, blir situasjonen bare mer og mer ekstrem. Ser man på den globale stortankflåten har den ikke vært så gammel siden 2001. Og ordreboken er den laveste på 20 år. Prisen man oppnår på skrapstål har heller ikke vært høyere.
– Og som om ikke dette var nok; skal man bestille nye skip i en skala som kan påvirke tilbudssiden fremover, må man se på 2025.
– Med andre ord, alle ingredienser for en langvarig tankfest er på plass, den må bare komme i gang først, sier Barstad.
FRONTLINE
| (Mill. USD) | 4.kv./21 | 4.kv./20 | 2021 | 2020 |
| Driftsinntekter | 213,5 | 174,9 | 749,4 | 1.221,2 |
| Driftsresultat | 18,4 | 2,9 | 12,2 | 507,8 |
| Res. før skatt | 24,4 | −9,1 | −6,5 | 413 |
| Resultat | 19,8 | −9,2 | −11,1 | 413 |
Frontline
