Nordea Markets tror at kronestyrkingen vil fortsette i hvert fall noen måneder til. Mot euro vil kronen i løpet av et par måneder styrke seg til 9,25 fra dagens nivå på drøyt 9,60, skriver makroøkonom Dane Cekov i en oppdatering.
Det kunne betydd at den første utenlandsferien på et par år blir billig, med den sterkeste kronen mot euro på fem år. I så fall haster det med ferien.
Fra mai eller juni vil nemlig Norges Bank trolig begynne å selge kroner for Oljefondet, tror Nordea Markets, og da blir kronen svakere igjen.
Småtterier i april?
Når kronesalget starter er uvisst. Nordea Markets utelukker ikke at det kan bli allerede fra 1. april, noe vi i så fall får beskjed om torsdag.
Så, i løpet av de neste par månedene, vil Norges Bank begynne å selge 1-3 milliarder kroner daglig, anslår Nordea Markets.
Bakgrunnen er at det ikke lenger er behov for å veksle om oljeinntekter til kroner før overføring til statsbudsjettet. I stedet strømmer det nå inn svært store beløp i kroner i form av oljeselskapenes skatteinnbetalinger.
Den neste skatteterminen for oljeselskapene er 1. april. Først etter dette forfallet vil Finansdepartementet og Norges Bank ha visshet for at kroneflommen fra oljeskattene er mer enn tilstrekkelig stor nok.
Hvis det likevel blir kronesalg allerede fra 1. april, blir det i så fall av temmelig beskjedent omfang, trolig bare et par hundre millioner kroner, tror Nordea Markets.
Flom fra mai/juni
Den store endringen fra å ha vært storkjøper til å bli storselger av kroner kommer neppe før revidert nasjonalbudsjett, når også behovet for overføring til statsbudsjettet er klart.
Derfor er det duket for fortsatt kronestyrking frem til mai eller juni, med en kurs på opptil 9,25.
Deretter, med storsalg av kroner, vil kursen igjen svekkes til rundt 10,00.
Nordea Markets-økonomene fnyser av troen på at Norges Banks nye, langt mer aggressive, rentebane vil sikre en sterk krone lenge. For det første, hevder de, er ikke rentedifferansen noen viktig kronedriver for tiden, og for det andre er renteforventningene på full fart opp også i andre valutaer.
Krigs-pris lenge
Den siste uken har oljeprisen falt i to etapper, først på nyheten om at Kina stenger ned storbyer for å bremse corona-spredningen, og så tirsdag på litt bedre utsikter til en våpenhvile-avtale mellom Russland og Ukraina.
På en knapp uke har det senket oljeprisen med nær 10 dollar fatet.
Selv om Kinas nedstenging trekker oljeprisen ned, er Ukraina-krigen langt fra over, konstaterer Nordea-økonomene.
Og selv om krigen skulle slutte brått, vil det ta lang tid før usikkerheten og sanksjonene er tilbakelagt. Nordea Markets tror derfor heller at det er oppsiderisiko rundt oljeprisen.
Risiko-sentimentet
Den siste faktoren som kan få kronen til å snu svakere allerede på helt kort sikt er om risikosentimentet svekker seg. Svakt risikosentiment har allerede løftet obligasjonsrentene, og følgelig senket obligasjonsverdiene, som i seg selv er negativt for kronen. Lavere obligasjonskurser presser norske pensjonsfond til å selge unna for å redusere sin risiko, og det svekker kronen ytterligere.
Nordea Markets tror imidlertid ikke på like rask oppgang i obligasjonsrentene som i første kvartal, og tviler derfor på at et svekket sentiment hindrer kronestyrking på kort sikt.
