Kronekursen har fått god drahjelp fra oljeprisen i år. Det er heller ikke lenge til neste norske renteheving, noe som også isolert sett vil styrke kronen.
Men både Nordea Markets og DNB Markets tror oppturen får seg en knekk. Årsaken er forventningen om økt markedsuro. Ved økt uro pleier nemlig kronen å lide, nær sagt uansett hvordan andre faktorer utvikler seg.
Nordea Markets-økonomene ser ikke for seg noen stor svekkelse for kronen. Tvert imot vil kursen trolig holde seg rundt 10 blank mot euro. Mot dollar ligger det an til marginalt svakere kurs enn mandag, og sjeføkonom Kjetil Olsen og Dane Cekov tror kursen svekkes til litt over 9 ut året.
Mer volatilitet
Den store endringen blir dermed ikke kursnivået, men den økte volatiliteten, ifølge Nordea Markets.
«Vi tror tautrekkingen mellom markedsvolatiliteten og høye oljepriser blir det dominerende temaet også fremover», skriver de i en markedskommentar.
Det meste av markedsturbulens så langt i år kan trolig tilskrives Fed og de mer aggressive planene om innstramminger.
I tillegg tvinger børsfallet norske pensjonsforvaltere til å selge kroner i stor skala for å redusere sin valutasikring. I januar alene utgjør dette trolig 20 milliarder kroner, og det er største kronesalg fra disse aktørene siden mars 2020.
Fortsatt oljehjelp
Drahjelpen fra oljeprisen forventes derimot å vare. Økt uro rundt Ukraina kan løfte oljeprisen ytterligere, mens en deeskalering vil gi lavere oljepris. Det høye utgangspunktet for oljeprisen betyr uansett at betydelige beløp må veksles om i kroner for å dekke oljeskattene.
Også drahjelpen fra Norges Bank vedvarer. Nordea Markets tror at styringsrenten skal heves fire ganger i år. Motsatt vil kronen svekkes når Norges Bank etterhvert må begynne å selge kroner i stor skala fordi behovene for veksling motsatt vei har forsvunnet med den høye oljeprisen.
Ikke alene om rente
Argumentene er mange av de samme fra valutastrateg Magne Østnor i DNB Markets.
Han viser til at kronen har vært den sterkeste blant G10-valutaene den siste uken. Medvinden fra oljeprisen fortsetter, men vil avta i styrke.
Men der Nordea Markets viser til de norske rentehevingene som kronepositive, peker Østnor og DNB Markets på de ventede amerikanske rentehevingene som dollar-positive.
«Høyere renter er ikke lenger noe som er spesifikt for kronen», understreker Østnor.
Og med amerikanske rentehevinger kommer økt markedsturbulens og dermed en svakere krone.
I stedet for en kurs mot euro på rundt 10, som nå, tror DNB Markets at kronen svekker seg til 10,20 i løpet av året.
