Torsdag ettermiddag slapp SEB-analytiker Markus Bjerke en ny analyseoppdatering på XXL. Anbefalingen tas ned fra kjøp til hold, samtidig som kursmålet kuttes fra 17 til 11 kroner.
«Vi forventer et svakt førstekvartal med en like-for-like-vekst på minus 5,6 prosent og et negativt driftsresultat på 63 millioner kroner (..) Vi tror utsiktene har forverret seg vesentlig i løpet av mars med et raskt fall i forbrukertilliten, truende renteøkninger og stigende energikostnader», skriver Markus Bjerke i analysen.
Kursmålet på 11 kroner impliserer en prising på 11 ganger forventet inntjening i 2022. Meglerhuset kutter driftsresultatsestimatet med mellom 7 og 9 prosent for årene 2022-2024, for å ta hensyn til lavere etterspørsel og høyere kostnader fra markedsføring og inflasjon.
DNB kuttet nylig
Det er ikke bare SEB som er blitt mer skeptiske til XXL. I midten av mars rykket DNB Markets-analytiker Ole Martin Westgaard med en analyse hvor kursmålet ble nedjustert fra 17 til 15 kroner, samtidig som kjøpsanbefalingen ble opprettholdt.
«Tøffe sammenlignbare tall, mangel på snø og et mildt vær har skapt et utfordrende bakteppe for første kvartal, med salg rapportert ned 20 prosent i januar på ett år,» var budskapet i analysen.
Westgaard anslår et driftsresultat før av- og nedskrivninger (EBITDA) på 99 millioner kroner i første kvartal og en like-for-like-vekst på minus 12,7 prosent.
På den andre siden peker analytikeren på at første kvartal er et lite kvartal sammenlignet med andre til fjerde kvartal, og at XXL nå har et sunt varelager med sykler, som vil støtte salget til våren og sommeren.
«Et fall på 30 prosent i antall sidevisninger og søkeaktivitet må sees i sammenheng med den svært sterke trenden i fjor, som var støttet av midlertidige butikknedstengninger og gratis frakt, som førte til en vekst i nettsalget på 31 prosent på ett år,» skrev Westgaard.
Svak kursutvikling
Fredag klokken 11.30 ble XXL-aksjen omsatt for 10,94 kroner, etter et kursfall på 2,3 prosent. I går ettermiddag endte aksjen ned 1,2 prosent.
Siden årsskiftet har XXL-aksjen fått juling på børs og er ned 22 prosent. Ser man ett år tilbake er kursfallet på nærmere 34 prosent.
Av åtte analytikere har to kjøpsanbefaling, mens seks tallknusere har holdanbefaling. Joachim Huse i Pareto Securities er mest optimistisk med et kursmål på 21 kroner.