XXL
XXL har vært sorgens kapitel det seneste året med et kursfall på nærmere 50 prosent og siden årsskiftet er aksjen ned over 27 prosent. Nå har Ola og Kari Nordmann kommet hjem fra påskefjellet og en ny sesong i sportsbransjen er godt i gang.
Det får Arctic Securities-analytiker Carl Frederick Bjerke til å gjøre endringer i sine regneark. Han går fra hold- til kjøpsanbefaling, samtidig som kursmålet på 13 kroner opprettholdes.
– Vi prøver å kalibrere estimater med været i første kvartal, siden det er den store faktoren i skisalget. Nå har vi vært gjennom en mild vinter med lite snø, noe som gjør at skiutstyrssalget blir svakere enn i fjor. Aksjekursen har vært veldig svak den seneste tiden og vi mener markedet har priset inn svake tall. Derfor mener vi nåværende kursnivå gir en attraktiv risk/reward, sier han.
Sykler på plass
Analytikeren legger til at det har vært en generell frykt for økte renter, høyere strømpriser og økte skatter vil gjøre noe med husholdningenes forbruk.
– Vi tror denne frykten er overdrevet og etterspørselen etter sportsutstyr vil holde seg bra fremover. Nå er lagidretten tilbake for fullt for første gang siden corona kom og det vil bidra positivt til XXLs inntjening, sier han, og fortsetter:
– XXL gikk glipp av en del inntekter knyttet til sykler i andre kvartal i fjor på grunn av globale leveringsproblemer. Nå er syklene på plass og lagersituasjonen er en helt annen. Sykler er en veldig viktig kategori for XXL i sommerhalvåret.
P/E på 10
Onsdag klokken 10.00 var XXL-aksjen opp 3 prosent til 10,15 kroner. Ifølge Bjerke prises sportskjeden til ti ganger forventet inntjening i 2022. Til sammenligning er prisingen av Kid og Europris på henholdsvis 11 og 12-gangeren.
– Vi estimerer en inntjening på 1 krone pr. aksje i år og det er med et svakt førstekvartal. Det er derfor enda mer oppsidepotensialet til neste år. Du kan nå kjøpe en aksje til P/E på 10 med en solid balanse og god utbyttekapasitet, sier analytikeren.
Styret i XXL har signalisert at de ønsker å utbetale mellom 40 og 50 prosent av overskuddet på lang sikt.
– Balansesituasjonen er en helt annen enn for noen år tilbake. Nå har selskapet bankgjeld på 700 millioner kroner, mot 1,9 milliarder kroner ved utgangen av 2018. Det gir en belåningsgrad (EBITDA/netto rentebærende gjeld, red.anm.) på 1-gangeren, sier Bjerke.
Ligger over konsensus
I første kvartal estimerer Arctic Securities en topplinje på 2 milliarder kroner og et driftsresultat før av- og nedskrivninger (EBITDA) på 112 millioner kroner.
– Vi ligger 20 prosent over konsensus på vårt EBITDA-estimat og avviket skyldes høyere salg, sier han.
Blant analytikerne er det stor uenighet om XXL-aksjen. Tre meglerhus har kjøpsanbefaling, fire er på hold, mens Nordea Markets anbefaler å selge aksjen.
Mest optimistisk er Pareto Securities ved Joachim Huse som har et kursmål på 21 kroner. Nordeas Kristoffer Pedersen har et kursmål på 9 kroner.
