Torsdag slapp det landbaserte oppdrettsselskapet Atlantic Sapphire halvårstall for 2021 og helårstall, som viste et driftsresultat på minus 132 millioner dollar og et slaktevolum på 2.374 tonn laks, noe som var langt lavere enn egen guiding.
Ledelsen er imidlertid fortsatt positive og finansdirektør Karl Øystein Øyehaug uttalte under presentasjonen at han forventer at selskapet vil gå break-even i løpet av tredje kvartal kvartal i år.
Atlantic Sapphire guider et slaktevolum på 1.000 tonn i andre kvartal og det ventes å øke gjennom året. Til sammen skal første fase produsere 9.500 tonn laks.
Investeringene knyttet til andre fase ventes å bli 225 millioner dollar, hvorav 210 millioner dollar vil gå til utbygging av en produksjon på 15.000 tonn, mens 15 millioner dollar vil bli allokert til selskapets «Grand Master Plan».
Spår emisjon på over 100 mill.
Meglerhuset Norne Securities hadde tidligere et kursmål på 48 kroner i Atlantic Sapphire, men har nå tatt en pause fra dekningen. Etter årsregnskapet ble publisert sendte meglerhuset ut følgende melding til sine investorkunder:
«Til tross for alle tilbakeslagene i 2021, ser selskapet fremover med en optimisme. Fase 1 skal nå en steady state innen fjerde kvartal i 2022, og selskapet fokuserer nå på å bygge fase 2 av anlegget. Til tross for justeringen av fase 2 slaktevolumene (for øyeblikket sikter de mot 15.000 tonn, ned fra 20.000 tonn som opprinnelig var planlagt), gjentok Atlantic Sapphire deres store masterplan på 220.000 tonn årlige slaktevolum innen 2031, noe som høres ganske optimistisk ut for øyeblikket», skriver analytikerne, og fortsetter:
«Selskapet har trukket 50 millioner dollar fra kredittfasiliteten på 200 millioner dollar, som består av 102 millioner kommitterte og 98 millioner ikke-kommitterte beløp. Ved utgangen av mars ble kredittfasiliteten endret for å gi en ytterligere tre måneders kredittfasilitet på et samlet beløp på opptil 25 millioner dollar. Våre beregninger antyder imidlertid at minst ytterligere 100 millioner dollar bør være nødvendig for å finansiere oppbyggingen av anlegget, med mindre planene for fase 3 eller tidslinjen på en eller annen måte endres».
Med andre ord ser Norne Securities for seg en emisjon på over 900 millioner kroner. iLaks omtalte analyseoppdateringen fredag.
DNB venter økte kostnader
Også DNB Markets var ute med en analyseoppdatering i kjølvannet av årsrapporten til Atlantic Sapphire. I likhet med Norne Securities spår DNB Markets-analytiker Alexander Aukner en større emisjon.
«Vi estimerer at Atlantic Sapphire trenger 50 millioner dollar i ny egenkapital i løpet av andre kvartal for å finansiere den negative operasjonelle kontantstrømmen. Ledelsen indikerte at en endelig finansieringsplan for fase 2 vil bli annonsert i andre kvartal», skriver analytikeren.
Alexander Aukner beholder en kjøpsanbefaling og kursmål på 60 kroner. Til sammenligning stengte kursen i 29,40 kroner fredag.
«Vi har økt kostnadsestimatene våre for 2022-2023 og estimerer at de første slaktevolumene fra fase 2 blir skjøvet to kvartaler frem, med første slakt i fjerde kvartal i 2023. Etter vårt syn er de viktigste triggerne for aksjen refinansieringen og slakting fra nye partier, noe som bør øke tilliten til at den biologiske produksjonen har stabilisert seg. Kursmålet vårt er basert på en virkelig verdi på 120 kroner pr. aksje, noe vi mener det er 50 prosent sannsynlighet for at de vil lykkes med, ved å ta hensyn til finansiell og operasjonell risiko», er budskapet fra Aukner.
