For to uker siden var dollaren nær de sterkeste nivåene på to tiår mot euro. Omtrent samtidig begynte valutaanalytikerne å snakke om paritet mellom dollar og euro, altså kurs 1-til-1. Etter å ha gått inn i året med en kurs på 0,88 euro for én dollar, hadde dollaren styrket seg til 0,96 tidlig i mai.
Med Federal Reserve i gang med en serie rentehevinger og Den europeiske sentralbanken (ESB) som fortsatt var i tenkeboksen, samtidig som vekstutsiktene var langt bedre for USA enn for eurosonen, var løpet lagt for at kursen kunne nå 1,00 i løpet av høsten eller vinteren. Både Danske Bank og Nordea Markets argumenterte for et slikt forløp.
Ikke tryggeste havn
Normalt skulle de urolige finansmarkedene også trekke i favør av dollaren, som ofte er den foretrukne trygge valutahavnen.
Likevel har det motsatte skjedd. Tirsdag og onsdag var kursen falt tilbake til 0,93–0,94 mot euro og svekkelsen er mer markant mot yen.
I stedet for at investorer flokket seg om dollaren som den tryggeste plasseringen, har de gått til yen og sveitsiske franc.
Frykter amerikansk resesjon
Yen var nylig på sitt svakeste på 20 år, men har fått vind i seilene. Ifølge Bloomberg tilsier opsjonsmarkedet at analytikerne har rett når de sier at det er mer å gå på.
Kursen er opp mer enn 3 prosent fra bunnen, og kan stige mer på jakten på trygge havner når samtidig amerikanske renter synker, mener Shinkin Asset Management og IG Markets, ifølge Bloomberg.
For det er nettopp dollarsvekkelsen som driver yen-kursen, særlig fordi Feds varslede rentehevinger kan føre til en amerikansk resesjon.
I markedet er det nå priset inn 135 basispunkter renteheving fra Fed på tre måneder, ned fra 141 basispunkter mandag.
Ikke lenger alene
Troen på at Fed klarer å gjennomføre like tøffe rentehevinger som var ventet nylig svekkes. Samtidig melder andre sentralbanker seg på racet, og varsler at de trolig vil heve rentene raskt.
ESB-sjef Christine Lagarde var denne uken tydelig på at ESB trolig er ferdig med negativ innskuddsrente i september. Det betyr renteheving både i juli og september.
Også den sveitsiske sentralbanken har denne uken vært tydelig på at det kan bli renteheving.
Valutaanalytiker Ingvild Borgen Gjerde i DNB Markets skrev tidligere i uken at dollaren tidligere har vært like sterk mot euro bare to ganger før. Begge ganger var i perioder der Fed var i ferd med å stramme til, mens ESB tvert imot økte stimulansen. Gjerde mener derfor at styrkingen frem til nylig har vært overdreven, i lys av at Fed og ESB nå går i samme retning.
