Nordea Markets er ikke i tvil etter Feds renteheving onsdag og det store børsfallet torsdag: Dollar vil forbli kongen.
Makroøkonom Dane Cekov viser i et notat til Feds varsel om at renten trolig vil bli hevet med 50 basispunkter også ved de to kommende rentemøtene. Nordea Markets venter nå en styringsrente på 3,50 prosent halvveis i 2023.
«I tiden som kommer vil inndragningen av likviditet gjennom QT tynge risikoobjekter som har kunnet nyte rikelig likviditet og er kjøpt av investorer på jakt etter avkastning», skriver Cekov.
I en slik markedssituasjon vil trygge valutahavner tjene, ikke minst dollaren. Nordea Markets tror at dollaren i løpet av året omsettes til 1-til-1 mot euro.
What's not to like?
Nå er kursen 1,06, og det er tett på historisk topp for dollar mot euro. Med unntak av en helt kort periode rundt årtusenskiftet, har euroen vært mer verdt enn dollaren hele tiden siden innføringen i 1999.
Cekov tror at dollaren også vil løftes på grunn av amerikansk eksport av både mat og energi og fordi de fleste råvarer prises i dollar.
«I tillegg kommer støtten fra enda høyere renter. Dollaren er som en forsikring som utbetaler en premie. Hva er det man ikke kan like ved det, spør Cekov.
Lavere inflasjon nå?
Kommende uke vil handle om inflasjonstallene, tror Cekov. Amerikanske inflasjonstall publiseres onsdag, og vil trolig, for første gang på lenge, vise noe lavere inflasjon enn foregående måned.
Nordea Markets tror at inflasjonen i april sank fra 8,5 til 8,2 prosent, og konsensusforventningen er et fall til 8,1 prosent. Også kjerneinflasjonen ventes å falle til fra 6,5 til 6,1-6,2 prosent.
Årsaken til lavere inflasjonstall er i stor grad at inflasjonen var svært høy i fjor vår.
Også BlueBay Asset Management tror at glideflukten til lavere inflasjon starter nå.
«Men det er for tidlig å vente noe mykere retorikk fra Powell og hans kolleger», skriver investeringsdirektør Mark Dowding i en oppsummering.
