Torsdag varslet Danske Bank en amerikansk rente på 4,00 prosent allerede før nyttår, og Nordea Markets ligger like bak, 3,75 prosent. Men så kommer ytterligere to kvartinger. Etter de siste to hevingene i januar og mars 2023 er altså styringsrenten oppe i 4,25 prosent.
Det er hele 1,75 prosentpoeng høyere enn hva Fed selv regner for en nøytral rente, altså renten som hverken bremser eller stimulerer økonomien.
En rente på 4,25 prosent er også nær 50 basispunkter over hva Fed selv pekte på som rentetoppen ved rentemøtet onsdag.
«Hansken er kastet», skriver makroøkonom Dane Cekov, rentestrateg Lars Mouland, sjefstrateg Jan von Gerich og analytiker Philip Maldia Madsen i en analyse.
ESB til 1,75
Det samme gjelder langt på vei for ESB, men her slutter rentehevingene på et vesentlig lavere nivå, tror Nordea Markets.
Christine Lagarde og ESB kan trolig si seg fornøyd når renten har nådd 1,75 prosent, som også er omtrent nøytral rente for eurosonen.
Veien dit går via den varslede kvartingen i juli, før ESB følger opp med dobbelthevinger i september og oktober. Deretter tyr ESB til kvartinger i desember og ytterligere tre ganger i første halvår 2023, tror Nordea-økonomene.
Dollar opp, markedene ned
Den voksne differansen mellom Feds og ESBs rente vil bidra til fortsatt dollarstyrking, og Nordea Markets tror fortsatt at dollaren snart når paritet mot euro.
«Den store volatiliteten vil fortsette og risikopapirer vil trolig forbli tynget mens markedene spekulerer i hvor høyt sentralbankene må gå med rentene for å temme inflasjonen, og i om dette kan skje uten at økonomien skyves ut i resesjon samtidig», advarer de.
Svakere vekstbilde
Den første makronyheten etter at Fed onsdag hevet renten med 75 basispunkter var ikke positiv. Philly Feds bedriftstillitsindikator falt kraftig, og er nå like svak som da pandemien sjokket verden i mars 2020. Dessuten synker tallet på nye boligbygg klart i USA, understreker makroøkonom Kelly K. Chen i DNB Markets.
Hun viser til at amerikansk tiårig rente har falt videre, nå til 3,23 prosent, og til at en rekke råvarepriser har sunket mye den siste tiden.
«Jeg tolker dette som økt bekymring for vekstbildet i tiden fremover», skriver Chen i sin morgenrapport.
