Det er full krise i det svenske eiendomsselskapet Samhällsbyggnadsbolaget i Norden (SBB), som har fått Viceroys Research på nakken. Analysehuset har siden februar drevet shortsalg av SBB-aksjen, og flere norske investorer har vært med på å presse børskursen fra 66 til 16 kroner.
Torsdag ettermiddag var aksjen ned 7 prosent, men desto verre ser det ut i obligasjonsmarkedet.
Et fastrentelån på 700 millioner euro med forfall i 2028 omsettes nå for 54 prosent av pålydende, og det har vært handler helt nede i 49 prosent.
Ifølge Bloomberg prises de fleste SBB-lånene mellom 45 og 65 prosent av pålydende. Det impliserer konkursprising.
– Rentemarkedet er på dagens nivå stengt for de fleste, og de som må hente kapital må betale dyrt. Tror man på rentemarkedet, så vil det forsvinne mye aksjekapital fremover, sier høyrenteforvalter Erik Hagerup i Heimdal Forvaltning.
– This is the biggest scam ever
Bakgrunnen for at Viceroy Research har gått til angrep på SBB skyldes at de mener det er en skjevhet mellom hvordan SBB selv fremstiller den finansielle risikoen i selskapet, og hvordan den virkelig er.
I en oppdatering onsdag mener Viceroy at SBB har blåst opp eiendomsverdiene gjennom feil konsolidering av oppkjøp.
SBBs svar til Viceroy er at regnskapet følger industristandard. «Det er det absolutt ikke», skriver Viceroy.
Onsdag hadde SBB-sjef Ilija Batljan en investorcall med analytikere, der han fyrte seg kraftig opp rundt anklagene fra Viceroy.
«This is the biggest scam ever», sa han om Viceroys beskyldninger.
– Det brenner på dass
Til Finansavisen uttalte investor Ole Petter Kjerkreit at han tror Viceroy har rett.
«Viceroy insinuerer at SBB inflaterer verdivurderingene i balansen, og det er det all grunn til å tro at de gjør. SBB har kjøpt mye eiendom, og skrevet opp verdiene motivert av lave renter. Det har vært inntjeningen, men nå skal det tilbakeføres med økte renter», sa han, og fortsatte:
«SBB har kjøpt eiendom og utstedt aksjer til fiktive kurser over markedskurs. De har strukket i strikken på alle mulige måter for å vise så høye verdier på eiendommene som mulig. Viceroy ser i balansen at det er en mismatch som det er grunn til å tro at stemmer».
Ifølge Kjerkreit gjorde SBB nettopp en finansiering som koster 4,9 prosent på bare ett år, samtidig som eiendommene yielder 3,8 prosent.
«Det er et korthus som er i fare for å velte. Det kan bli spektakulært for de har 230.000 aksjonærer og annonser i avisen om hvor bra aksjen er. Det går ikke opp. Det brenner på dass», var budskapet fra han.
