Den dårlige nyheten, slik Yardeni Research ser det, er at USA er på vei inn i en resesjon, trolig med et BNP-fall på rundt 1,9 prosent mot slutten av året.
Den gode nyheten er at resesjonen trolig er over i 2023, og at inflasjonen allerede før jul vil avta markert, tror Yardeni Research.
«Jo tidligere konjunktursyklusen når bunnen, jo tidligere vil aksjemarkedet også nå bunnen», skriver Ed Yardeni i sin morgenrapport tirsdag.
Minus 1,9 prosent
Den store endringen er at Yardeni Research nå endrer sin vekstprognose fra 1,1 for 2022 til minus 1,9 prosent, men da målt ved fjerde kvartal mot samme kvartal i 2021.
Forrige uke reviderte Bureau of Economic Analysis sine veksttall til minus 1,6 prosent (sesongjustert, årlig rate) for første kvartal i år. Etter første kvartal var likevel firekvartalsveksten 3,5 prosent.
Atlanta Feds nåtidsmodell GDPNow indikerer at realveksten i BNP var nær 0 i andre kvartal, men også at tempoet sank til minus 2,1 i forrige uke.
«Dette vil være en mild og kort resesjon, men like fullt en resesjon», konkluderer Yardeni.
Allerede i 2023 tror Yardeni på en vekst på 2,9 prosent.
Blant optimistene
Yardeni beholder dermed et noe mer positivt syn enn en rekke andre analytikere. Obligasjonsforvalterne i Pimco varslet nylig to år med stor fare for resesjon. I denne prognosen er det forutsatt at Fed vil fortsette å heve renten lenge, og at det vil gi en langvarig, men ikke særlig dyp, resesjon.
Da Riksbanken i forrige uke økte tempoet i sine rentehevinger, var det til tross for at prognosen viser kraftig svekket internasjonal vekst.
Norges Bank er så langt trolig i den optimistiske enden av skalaen. Internasjonale vekstprognoser ble noe nedjustert da styringsrenten nylig ble hevet med 50 basispunkter, men langt mindre enn prognosene fra Riksbanken.
Bare to Fed-hevinger
«Den gode nyheten er at under et slikt scenario med svakere økonomisk vekst, er det større sannsynlighet for at inflasjonen vil synke andre halvår i år og i 2023, slik vi har predikert», skriver Yardeni. Derfor endres ikke inflasjonsprognosen og Yardeni står fortsatt på at PCE-deflatoren vil synke fra 6,3 prosent i mai via 4-5 prosent i andre halvår og til 3-4 prosent i 2023.
Dette betinger imidlertid at Fed ved rentemøtet i slutten av juli hever renten med 75 basispunkter og 50 eller 75 basispunkter til i september.
Etter disse to hevingene kommer ikke flere på en stund, tror Yardeni.
I dette scenarioet stabiliserer amerikansk tiårig statsrente seg på rundt 3 prosent.
