Mandagens innkjøpssjefindeks ISM fra USA gjør Ed Yardeni i Yardeni Research sterkere i troen på at USA ennå ikke er i resesjon.
Finansavisen skrev mandag om det moderate fallet i indeksen, fra 53,0 til 52,8 – et langt mindre fall enn ventet. Delindeksen for innkjøpsprisene sank dessuten markant, til det laveste nivået på vel to år og med det største fallet på 12 år.
«Dette støtter vårt syn om at USA er i en vekst-resesjon med avtakende inflasjon fra enkelte kilder», skriver Yardeni i sin morgenrapport.
– Bullish!
Yardeni mener at fallet i innkjøpspris-delen av indeksen, fra 87,1 i januar til 60,0 i juli ikke er overraskende, ettersom det speiler Feds regionale bedriftssentimentmålingers indikasjoner på avtakende inflasjonspress.
Prispresset avtar dels fordi flaskehalsene og leveringsvilkårene letter og dels fordi etterspørselen avtar, uten å stupe.
«Dette er bullish for aksjer!», mener Yardeni, som tidligere har anslått at S&P 500 nådde bunnen 16. juni.
Yardeni-analytikerne hever derfor sin range for prisingen og for P/E-multiplene, men holder inntjeningsestimatene uendret.
Fulle trailere
Mandag kom også indeksen for trailerfrakt i USA, ATA-indeksen. Denne steg 2,7 prosent i juni, etter også moderat vekst i mai. Med dette er fraktvolumene nesten tilbake på rekordnivåene fra rett før pandemien, konstaterer Yardeni Research.
Yardeni Research understreker at ATA-indeksen er en ledende indikator og slår fast at i hvert fall i dette segmentet av amerikansk økonomi er det ingen tegn til resesjon ennå.
Ytterligere invertering
Hverken DNB Markets eller Handelsbanken Capital Markets er like optimistiske. Sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken viser til at statsrentekurven mellom 10 og 2 år har invertert ytterligere, «et sterkere resesjonsvarsel». ISM-indeksen bekrefter videre at USA går mot «en mer markert vekstbrems», mener han.
Sjeføkonom Kjersti Haugland i DNB Markets mener at «frykten for en nært forestående resesjon lever i beste velgående, på begge sider av Atlanteren».
Hun understreker samtidig at flaskehalsene ser ut til å løse seg noe, slik at prispresset avtar noe. Dette bekreftes også av fallende råvarepriser i sommer. Unntaket her er gassprisen, som nå er nesten like høy som tidlig i vinter.
