ESB-president Christine Lagarde går langt i å varsle at ESB vil fortsette med store rentehevinger den nærmeste tiden:
– Vi er så langt unna inflasjonsmålet at rentehevingene må bli store og snarlige. Jeg vil ikke si at rentehevingene når vi nærmer oss rentetoppen vil bli mindre, men jeg vil si at jo lengre unna målet vi er, jo større skritt må vi ta.
Offisielt gir ESB ingen konkrete signaler om hva de neste rentemøtene vil bringe, etter at ESB i sommer hevet renten med 50 basispunkter og torsdag så med 75 basispunkter, til 0,75 prosent. Dette er den største rentehevingen ESB har foretatt i sin historie.
– Innser feil nivå
Lagarde slo under pressekonferansen torsdag fast at renten skal opp på de neste møtene, men understreket flere ganger at renteutviklingen vil være «dataavhengig» og at beslutningen fattes ved hvert enkelt møte, uten å binde seg til en klart kommunisert plan.
– Vi har ikke sagt at 75 basispunkter er den nye normalen. Vi vil se møte for møte til vi finner det nivået som får oss tilbake til 2 prosentmålet for inflasjonen. Vi er ikke der ennå, understreker Lagarde.
– Dette viser en sentralbank som er klar til å ta store steg, og som innser at de er på feil nivå med renten, mener sjeføkonom Kjersti Haugland i DNB Markets.
– Det indikerer at de er villig til å gå videre i like store steg, om de mener det er nødvendig, tror Haugland.
Venter 50 til
Selv tror hun og DNB Markets at renten blir hevet med 50 basispunkter i oktober, før ESB tar en pause.
– De vil ikke stanse etter oktober, men vil la renten klatre videre etter at resesjonen i vinter er overstått, tror Haugland.
– Men risikoen for renten er på oversiden.
Haugland tror imidlertid at ESBs vekstprognoser er for optimistiske, selv etter klar nedrevidering.
– Så vi tror at resesjonen vil gi en større avkjøling av økonomien enn ESB har i sine prognoser.
Høyere inflasjonsprognoser
ESB har siden juni justert opp inflasjonsprognosen for de nærmeste årene med rundt 1,5 prosentpoeng. Nå ventes en inflasjon på 8,1 prosent i år, 5,5 prosent i 2023 og så 2,3 prosent i 2024.
– Hvis data vi får inn til rentemøtene tilsier at vi må heve renten med «mye», så vil vi gjøre det, sier Lagarde om kommende inflasjonsmålinger.
– Hvor mange rentehevinger er «flere»? Det er åpenbart minst to, inkludert denne, men det er færre enn fem. Hvor mange overlater jeg til dere å vurdere, sa Lagarde.
Hever også ved resesjon
Vekstutsiktene er senket, særlig for 2023, uten at ESBs prognose tilsier en resesjon. I tillegg til sitt hovedscenario, med en 2023-vekst på 0,9 prosent, har ESB også et krisescenario.
– Det inkluderer blant annet full stans for all russisk gass, vi er nær, men ennå ikke helt der, men også energirasjonering og at det ikke kommer inn mer energi fra andre kilder enn Russland. Det er et virkelig pessimistisk scenario, sier Lagarde.
På direkte spørsmål avviste Lagarde at ESB vil roe ned rentehevingene hvis eurosonen går inn i en dyp resesjon:
– Når inflasjonen fortsatt er over inflasjonsmålet ved slutten av prognoseperioden, kan vi ikke fortsette å stimulere økonomien gjennom pengepolitikken. Hvis vi får et kraftig tilbudssidesjokk, for eksempel ved at all gass stanses, vil vi se på konsekvensene, inkludert konsekvensene for inflasjonen.
Haugland tror ikke at ESB vil klare å være så tøff med renten ved en dyp resesjon.
– Kanskje vil de fortsette litt med rentehevingene, men de går neppe like hardt til verks som de ellers hadde planlagt.
