Torsdag 20. oktober vil det norske halvlederselskapet Nordic Semiconductor slippe resultatene for årets tredje kvartal.
Selskapet varslet selv i juli at det venter inntekter på mellom 190 til 200 millioner dollar i tredje kvartal, og at wafer-allokeringen venter å øke i fjerde kvartal. De skrev også at de var i rute med inntektsmålet på 1 milliard dollar i 2023.
De siste månedene er det likevel flere meglerhus som har valgt å kutte kursmålene på aksjen, inkludert SEB, Carnegie og Danske Bank.
Sist ut var Nordea Markets, der analytiker Kristoffer Pedersen fredag nedjusterte kursmålet fra 230 til 180 kroner pr. aksje – en knapp uke før tallslipp.
Dalende etterspørsel
«Gitt de svekkede makroøkonomiske utsiktene og svakere etterspørsel etter forbrukerelektronikk, senker vi våre EBITDA-estimater for 2023-24 med 11 prosent, og tror selskapet vil finne det utfordrende å nå salgsmålet på én milliard dollar for 2023», skriver Pedersen i en oppdatering fredag morgen.
Han peker blant annet på at flere halvlederselskaper nylig har sendt ut resultatvarsler på grunn av en brems i etterspørselen av datamaskiner.
«Selv om vi forventer at etterspørselen etter PC-utstyr og forbrukerelektronikk vil avta, tror vi selskapet vil dra nytte av robust vekst i industri- og helsesektoren», skriver analytikeren.
«Vekst vil også bli støttet av nye produktlanseringer, som Apples AirPod Pro 2.»
I tredje kvartal forventer analytikeren at Nordic Semiconductor vil vise et driftsresultat før av- og nedskrivninger (EBITDA) på 47 millioner dollar, som er i tråd med konsensus.
«Aksjen handles for tiden til 10 ganger EV/EBITDA på 2022-estimatene, noe vi finner attraktivt gitt selskapets solide langsiktige utsikter», skriver Pedersen og fortsetter:
«Vi gjentar kjøp, men kutter kursmålet til 180 kroner på grunn av lavere estimater og fortsatt multippelnedgang i sektoren.»
Tre av ti er skeptiske
Siden publiseringen av halvårsresultatene i juli har gjennomsnittlig kursmål blant analytikerne falt fra 240 kroner til 226 kroner pr. aksje.
Blant de norske meglerhusene som følger selskapet er det kun tre analytikere som styrer unna en kjøpsanbefaling på aksjen. Dette inkluderer SpareBank 1 Markets, Kepler Cheuvreux og Carnegie.
Sistnevnte har satt kursmål på 152 kroner pr. aksje før tallslipp.
– Anbefalingen er gitt med bakgrunn i estimater og peer-multipler. Estimatet vårt ligger under konsensus, og det er fordi vi generelt forventer en risiko i vekstutsiktene i forhold til forventninger. Derfor er vi litt mer forsiktige, forteller Carnegie-analytiker Oliver Pisani.
I torsdagens rapport venter han inntekter på 202 millioner dollar, og en EBITDA på 47 millioner dollar.
Styrer øynene mot 2023
I tillegg til finansfasiten og utsiktene for fjerde kvartal, vil Carnegie-analytikeren fokusere på selskapets egne kommentarer i torsdagens rapport.
– Vi kommer til å merke oss ordreinntaket og ordreboken, samt kommentarer i forhold til fjerde kvartal og 2023. Spesielt sistnevnte kommer til å være veldig viktig, sier han.
Natt til torsdag 13. oktober slapp verdens største halvlederprodusent, Taiwan Semiconductor, tall for tredje kvartal, der de også varslet om kutt i investeringsestimatene for 2022.
– Dette tilsier at de forventer svakere etterspørsel i markedet og må justere kapasiteten. De sa også eksplisitt at sektoren kommer til å se en nedgang i 2023, og selv om de mener de vil fortsette og vokse som industriledere, forventer de å se en korreksjon i lagerbeholdningen i løpet av første halvår 2023, påpeker Pisani.
Han forteller at han derfor vil holde et godt øye med i hvilken grad norske Nordic Semiconductor blir rammet av den svakere etterspørselstrenden.
– Spørsmålet nå er hvor dyp denne dalen blir, og hva den nye normalen blir etter pandemien, sier han.
