Onsdag formiddag klokken 10.34 slapp Flyr sine trafikktall for oktober. I utgangspunktet skulle ikke tallene bli offentlig før førstkommende mandag, men Flyr har tydeligvis en svært viktig grunn til å offentliggjøre tallene før tiden.
«Timingen på annonseringen av trafikktallene er overraskende siden selskapet legger frem tredjekvartalstallene i morgen,» skriver analytiker Ole Martin Westgaard i en oppdatering til sine kunder i DNB Markets.
At Flyr-ledelsen ønsket å piske opp stemningen i Flyr-aksjen for tradingkåte småsparere var trolig ikke hensikten bak fremskyndelsen, selv om aksjekursen ved lunsjtider var opp rundt fem prosent.
Trafikktall Flyr oktober 2022
| Oktober 2022 | 12-måneders rullerende |
|
| Yield | 0,63 | 0,59 |
| Passasjerer (pr. tusen) | 186,6 | 1.604,9 |
| Kabinfaktor | 81,3 % | 72,6 % |
| Punktlighet | 85,0 % | 78,8 % |
For i tillegg til offentliggjøringen av trafikktallene har utvalgte investorer fått tilgang på en Flyr-presentasjon. Og i den står det svart på hvitt at Flyr jakter 400 millioner kroner, siden kassen er i ferd med å tømmes.
Det får Westgaard til å konkludere:
«Vi forventer at selskapet forsøker å hente penger etter børs onsdag».
Arctic Securities, SpareBank 1 Carnegie er hyret inn som finansielle rådgivere.
Enten hybrid- eller egenkapital
At Flyr skal hente penger er forsåvidt ingen overraskelse, siden selskapet allerede har innrømmet at det ikke kommer i gjennom vinteren uten å styrke egenkapitalen. Ved utgangen av andre kvartal var egenkapitalen positiv med skarve 7,8 millioner kroner.
Kapitalbehovet har dog ikke vært annonsert, ei heller i hvilken form kapitalen skal hentes på.
Men i investorpresentasjonen står det at Flyr jakter 400 millioner kroner, og at pengene forsøksvis skal hentes inn som hybridkapital, eller som en alternativ «finansiell løsning».
En morsomhet i presentasjonen er kjøpsargumentet om at «aksjekursen er historisk lav», et argument de fleste investorer trolig ser bort ifra.
Hybridkapital ble brukt for å få med norske myndigheter i Norwegians storstilte restrukturering for halvannet år siden, og det er et instrument SAS også har brukt for å skaffe kapital opp igjennom.
Hvilke betingelser Flyr vil gi til de potensielle eierne av hybridkapitalen står det ikke noe om i presentasjonen. Hybridkapital regnes som egenkapital, men har også et element i seg som gjør at man kan gjøre om gjelden til aksjer til en fastsatt kurs.
Det som derimot står i dokumentet er at meglerhusene ser på det som «tricky» å hente ytterligere egenkapital, i etterkant av de 600 millionene som ble hentet under børsnoteringen, og de to etterfølgende emisjonene som begge var på 250 millioner kroner.
Det kan likevel ikke utelukkes at pengene blir hentet i en rettet emisjon, men da til en vesentlig lavere kurs enn den nåværende kursen på 30 øre.
Make it or break it
Westgaard har tidligere indikert at Flyr trenger 850 millioner kroner før neste sommer, men det var før selskapet nedjusterte kapasiteten med 50 prosent.
«Når det er sagt, Flyr har fremdeles ikke «power by the hour»-avtaler på flyene, så selv i dvalemodus vil cash burn være signifikant,» fortsetter han.
Meglerhusene skriver at kontantbeholdningen på 307 millioner kroner vil være blåst i løpet av fjerde kvartal, og at 400 ferske millioner vil gjøre at Flyr har penger til stå i gjennom den tøffe vinteren.
I trafikktallene for oktober økte fyllingsgraden til Flyr til 81,3 prosent, godt hjulpet av nesten proppfulle fly til det forjettede landet «Syden».
Innenlandsetterspørselen var derimot lav, hvor hvert tredje sete var ledig. Renteoppgang, høy kostnadsvekst og rekordhøye energipriser blir nevnt som grunnen til den lave fyllingsgraden innenlands, som også er grunnen til at selskapet kjører selskapet nærmest inn i dvalemodus gjennom vinteren.
For fra november av vil Flyr kun benytte seg av 5 til 6 fly, hvor de vil sette inn trafikk til enkelte norske byer i tillegg til Trondheim og Bergen, i såkalte «juleruter». De andre byene Flyr satser på er en rekke middelhavsbyer, i tillegg til utvalgte skidestinasjoner i Mellom-Europa.
Skulle Flyr mislykkes med å hente penger er ikke DNB Markets nådige om utfallet:
«Da er det overhengende fare for en konkurs», skriver Westgaard, og legger til at en konkurs i Flyr vil være svært positivt for storebror Norwegian.
