Investinor er et statlig eid investeringsselskap som skal gi tidligfaseselskaper tilgang på kapital.
I perioden fra 2008 til 2021 bevilget Stortinget 4,2 milliarder kroner til selskapet. Målet er å få høy avkastning på investeringene over tid, som så kan brukes til nye investeringer eller gi utbytte til staten.
Investinor har selv mål om en årlig avkastning på 10 prosent, men en undersøkelse gjort av Riksrevisjonen viser at selskapet har tapt totalt 46 millioner kroner i undersøkelsesperioden.
– Null avkastning er ikke tilfredsstillende. Det sier seg selv. Vi snakker om en periode med økonomisk oppgang og gjennomgående høy avkastning på investeringer, sier riksrevisor Karl Eirik Schjøtt-Pedersen.
Høy risiko
Investinor gjør investeringer på kommersielt grunnlag. Investeringene er langsiktige og har stort potensialet for vekst, men høy risiko. Riksrevisjonen har sett på Investinors investeringer i selskaper som er i vekst og trenger ekstern kapital for å utvikle seg og vokse videre, den såkalte venturefasen. Undersøkelsen viser at:
Riksrevisjonen har flere ganger uttalt at staten må bli en mer aktiv eier. Denne undersøkelsen viser at Nærings- og fiskeridepartementet har fulgt opp, men Investinor når ikke målene sine likevel.
– For å si det enkelt – Investinor har ikke investert lønnsomt. Derfor bør investeringsstrategien evalueres, sier Schjøtt-Pedersen.
Stiller spørsmål
Riksrevisjonen mener Nærings- og fiskeridepartementet bør ta en oppvask med Investinor. Blant annet mener Riksrevisjonen man må finne ut hva som kan forklare at selskapet eier bedrifter lengre enn planlagt, herunder om det er bedriftenes milepæler som nås for sent, om prisforventningene er for høye, eller om fokus på avhending er for lavt.
Riksrevisjonen spør seg også hvorfor oppfølgingsinvesteringer i selskapene Investinor eier, har vært høyere enn planlagt, og at mye av merinvesteringene skjer i bedrifter som ikke har hatt en ønsket utvikling.
Samtidig ønsker Riksrevisjonen svar på hvorfor det over flere år generelt er rapportert mer optimistiske prognoser om verdiutvikling i investeringer enn det som faktisk ble tilfelle.
Tar det til etterretning
Investinor tar kritikken til etterretning, men påpeker at det var underlagt investeringsbegrensninger de første årene, som påla selskapet å investere i visse sektorer.
– Dette førte til lav avkastning. Etter at disse begrensningene ble fjernet for snart ti år siden, viser Riksrevisjonens rapport at avkastningen har vært positiv. Siste tre regnskapsår er samlet overskudd på vel 755 millioner kroner, sier viseadm. direktør Ann-Tove Kongsnes i Investinor.
Hun trekker frem at Investinor investerer i umodne selskaper med lange og kapitalkrevende utviklingsløp, og at den iboende usikkerheten er høy. Det gjør det vanskelig å lage presise prognoser om fremtidig utvikling. Markedsforhold, geopolitisk uro og andre eksterne forhold kan også påvirke slike prosesser.
– Å presse gjennom salg på et ugunstig tidspunkt kan påvirke avkastningen negativt. Vi tar kritikken til etterretning, og jobber kontinuerlig for å forbedre rutiner og prosedyrer. Styret og eier har også hatt økt oppmerksomhet på problemstillingen. Vi har solgt en rekke selskaper de siste årene med god avkastning, deriblant Calliditas, Xeneta og Topro.
– Er dere enig i at investeringsstrategien bør evalueres?
– Vi jobber kontinuerlig med å bli bedre, og er alltid åpne for at vi kan evalueres. Samtidig må vi understreke at det tar tid å skape verdier i venture. Det er for tidlig å si hva som vil bli endelig fasit på våre investeringer, siden vi fortsatt eier rundt 70 lovende oppstartsselskaper og 30 fond. Først når disse er solgt, kan vi sette to streker under svaret.
