Onsdag kveld gjentok Fed-sjef Jerome Powell i en tale at Fed ligger an til å trappe ned fra rentehevinger på 75 basispunkter til (trolig) 50 basispunkter ved det kommende rentemøtet om to uker.
Torsdagens inflasjonstall, kjerne-PCE, understøtter dette. Kjerneinflasjonsmålet Fed foretrekker å følge sank fra 5,2 (oppjustert fra 5,1 prosent) til 5,01 prosent, mens total PCE (Personal Consumption Expenditure) sank fra 6,2 til 6,0 prosent.
Der kjerne-PCE har holdt seg nær 5,0 prosent, har total PCE-vekst sunket fra 7,0 til 6,0 prosent siden juni.
Stor uenighet i Fed
I sin tale onsdag gikk imidlertid Powell langt i å baktale sine rentekolleger i Federal Open Market Committee (FOMC) ved mer enn å antyde at de var for optimistiske i synet på inflasjonsutviklingen og siktet på en for lav rentetopp.
Powell viste til at kjerne-PCE, inflasjonsindikatoren Fed foretrekker å konsentrere seg om, har vært tilnærmet flat gjennom 2022, og spurte når inflasjonen kommer til å synke. Svaret han selv ga var å vise til «private prognosemakere eller FOMC-medlemmer, som viser et signifikant fall det neste året. Men prognosene har vist nettopp et slikt fall i mer enn ett år, mens inflasjonen har beveget seg sideveis. Sannheten er at veien videre for inflasjonen forblir høyst usikker».
Videre mer enn antydet han at renten vil måtte heves til en høyere topp enn FOMC har lagt opp til:
«For meg virker det sannsynlig at rentetoppen må være noe høyere enn anslått ved septembermøtet og i prognosene (fra rentemøtet, red.anm.)».
Likevel ned til 50 punkter
Denne delen av talen, som ser ut til å underbygge at Powell er på et sololøp i sitt rentesyn, ble imidlertid tillagt liten vekt av børsene onsdag kveld. Samtlige indekser steg kraftig etter talen, og oppgangen smittet torsdag over på europeiske børser.
Noe av grunnen var trolig også at Powell bekreftet at Fed nå venter fallende inflasjon. Den første testen kom allerede torsdag, med PCE-tallene.
PCE-tallene skiller seg fra konsumpristallene, ved at PCE ser på hva folk faktisk bruker penger på. Hvis en gruppe varer stiger mye i pris, og konsumentene heller velger å kjøpe andre typer varer, gir det fall i PCE sammenlignet med i konsumpristallene. PCE fanger dermed opp adferdsendringer bedre, og gir et bedre mål på hvor hardt privatøkonomien er rammet.
Powell understreket samtidig onsdag at viktige deler av inflasjonen ikke har snudd ned ennå. Det gjelder husleier og det gjelder ikke minst lønnsveksten.
