Etter å ha bommet grovt med sine 2022-prognoser fra forrige jul (i likhet med de fleste andre), våger BlueBay seg likevel ut med noen prognoser for 2023.
Dette er de sentrale prognosene for 2023:
Exit for YCC
Investeringsdirektør Mark Dowding i BlueBay Asset Management tror også at Bank of Japans ferske justering av slingringsrommet for tiårsrenten var starten på slutten for Yield Curve Control (YCC).
«Denne justeringen av Yield Curve Control (YCC) varsler starten på et skift vekk fra den ultra-stimulerende pengepolitikken under sentralbanksjef Kuroda», tror Dowding.
Inflasjonen ligger nå rundt 3,5 prosent, altså endelig over inflasjonsmålet på 2 prosent etter tre tiår nærmest uten inflasjon.
Derfor var det ikke lenger nødvendig å presse yen-kursen ned for å få opp inflasjonen, mener Dowding.
Måtte overraske markedene
I forkant var det spekulert i at YCC kunne bli justert i mars, når Kuroda går av. Det ville trolig vært vanskelig, tror BlueBay. På samme måte som man ikke kan varsle endringer i et fastkursregime i forkant, ville en økende forventning om et skifte i YCC i mars utløse spekulasjonsbølger i forkant av den forventede endringen.
BlueBay tror at Japan vil få grei vekst og beholder en inflasjon over målet. Derfor blir trolig rentetaket på 0,50 prosent skiftet til 0,75 prosent innen mars.
«Så blir YCC vraket fullstendig senere i 2023», venter Dowding.
Bank of Japan varslet denne uken imidlertid også at obligasjonskjøpene øker til 9 billioner yen.
«Det viser at Bank of Japan ikke vil tillate at taket på 0,50 prosent blir passert på kort sikt», mener Dowding.
«Alle» renter opp
Men allerede innen én måned eller to kan altså 0,50 bli til 0,75 prosent.
«Nå som rentetaket er endret én gang, er det langt mer sannsynlig at det vil bli endret igjen», tror han.
Dermed må verden forholde seg til at det blir mindre japansk likviditet tilgjengelig, noe som vil bidra til å trekke renter opp og gi brattere rentekurver i de fleste markeder. Når også Fed og ESB nylig har lagt an en mer haukete linje, betyr det renteoppgang fra nyttår og utover.
«Vi tror at amerikanske tiårsrenter kan øke til nær 4 prosent kommende kvartal», spår Dowding.
Han understreker samtidig at han ikke er veldig «bearish». Inflasjonen har begynt å synke, ikke minst fordi USA går inn i en mild resesjon til våren.
