ELIMP

– Elektroimportøren har gått litt under radaren, men har et fantastisk potensial, sier Atle Hauge, som til daglig forvalter aksjefondet Odin Norge.

Nøkkelen er energieffektivisering. I kjølvannet av høye strømpriser har flere og flere begynt å se seg rundt etter måter å spare energi på. Hauge kaller det hele en megatrend.

– De høye strømprisene er krevende for de fleste og krever kutt i strømforbruket. Som helt vanlige forbrukere må vi ta innover oss at dette blir langvarig. Både bedrifter og privatpersoner må vurdere å iverksette ulike energieffektiviserende tiltak, sier Hauge.

Vil ri trenden

Av selskaper i Norden har man Nibe med sine varmepumper, Rockwool med isolasjon, Bravida som jobber med kommersielle aktører og Otovo som leverer solcellepaneler til tak. Ser man på varmepumpeprodusenten Energy Save, så har aksjen gått syvgangeren på kun fem måneder.

Det er likevel Elektroimportøren man skal eie, mener han.

– Elektroimportøren er et lite case som få har et forhold til. Selskapet er i en fin posisjon til å ri trenden, uavhengig av hvilket produkt som er populært. Det liker vi godt.

Et stort spørsmål inn mot nyåret er hvordan forbruket rammes av økte renter og høyere priser på alt fra strøm til matvarer. Hauge er imidlertid svakt optimistisk.

– Kommer inflasjonen ned, så kommer kanskje rentene ned, og da er vi i en mer positiv spiral.

Det er heller ikke åpenbart hvordan energiprisene skal komme ned og de kan forbli høye i lang tid fremover.

– Energieffektivisering er det letteste og billigste man kan gjøre. Så lenge strømprisene er høye, så kommer det til å fortsette.

Dårlig investering

Det var det norske oppkjøpsfondet Herkules Capital som i sin tid tok Elektroimportøren på børs, etter å ha kjøpt selskapet av gründeren Per Norman Nilsen i 2014. I februar solgte oppkjøpsfondet alle aksjene sine for 75 kroner stykket, og det var her Odin-fondene kom inn på eiersiden.

Nå er forvaltningshuset nest største eier med aksjer for i underkant av 80 millioner kroner, med kun John Fredriksens Aeternum Capital over seg på aksjonærlistene. Investeringene til Aeternum styres av Vegard Søraunet, som var stjerneforvalter i nettopp Odin Forvaltning.

Etter at Odin kom inn på eiersiden har aksjekursen i Elektroimportøren falt med rundt 50 prosent, og siden nyttår er fallet på 54 prosent. Med andre ord har investeringen vært lite vellykket hittil. På lik linje med XXL, Europris og Kid har Elektroimportøren møtt på generell motvind i detaljhandelen.

– Konsumentene er litt i trøbbel om dagen. Lønnsveksten er mye lavere enn inflasjonen, det er høye strømpriser og matvarer koster mye mer enn før. Det har nok vært en viktig årsak for at inntjeningen og aksjekursene i de selskapene har vært under press, sier Hauge.

Han nevner også inntredenen i Sverige som noe som har tynget kursen.

– Det er noe vi har veldig tro på, men her trenger nok markedet bevis før selskapet belønnes på børsen.

– Da starter ballen å rulle

Fra første til tredje kvartal i år hadde Elektroimportøren en omsetning på 1,1 milliard kroner, og selskapet vil trolig ikke nå analytikernes forventninger i år. Hauge er imidlertid fornøyd med det han har sett.

– Da vi kom inn på eiersiden hadde vi mye mer moderate forventninger enn analytikerne. Vi har vært obs på at konsumentene kom til å få det tøffere.

– Hva tenker dere rundt verdsettelse av aksjen?

– Vi kjøpte jo aksjen på mye høyere kurs, og vi regnet oss hjem da også. Vi har fint regnet oss inn over 100 kroner aksjen. Det er null problem om de lykkes med dette og Sverige.

I januar i fjor kjøpte Elektroimportøren svenske Elbutik.se, som er Sveriges største nettaktør for salg av elektromateriell og på mange måter lik Elektroimportøren. Gjennom Elbutik.se fikk de et fotfeste, og nå skal den fysiske utrullingen av butikker starte opp. Etableringen i Sverige kan lede til dobling av selskapet, mener Hauge.

– Hva skal sparke i gang kursen i Elektroimportøren?

– De har begynt med salget av varmepumper, og solgt bra til privatpersoner. Nå starter de med solceller og varmepumper til proffmarkedet. I forbindelse med fjerdekvartalsrapporten på nyåret kommer det til å bli kommunisert at de har hatt en kjempefin start på salget. Da starter ballen å rulle, sier Hauge.