«Vi tror at selskapene som har vært taperne i 2022, vil bli vinnerne i 2023,» sa investeringsdirektør Gaute Eie i Eika Kapitalforvaltning til Finansavisen i november.
Nå har Eikas norske fond lastet opp med fjorårets tapere.
– Jeg føler meg ganske sikker på at fjorårets taperaksjer blir vinnerne i år. Jeg tror det nærmer seg et nivå der markedet vil se bort ifra enkelte dårlige meldinger fra fjorårets tapere. Da Electrolux i forrige uke la frem et resultatvarsel, falt for eksempel ikke aksjen. Men det gjelder naturligvis ikke alle aksjer, se for eksempel på Kahoot, sier Eie.
Kahoot falt over 20 prosent etter at selskapet kom med et negativt resultatvarsel om at omsetningen for 2022 blir langt lavere enn det som tidligere er guidet.
Ser muligheter
Eie mener at vekstaksjene vil ta fart i løpet av året.
– Vi tror at vi nærmer oss en rentetopp, og at inflasjonen kommer til å fortsette nedover gjennom året. Vi ser at verdensveksten er forventet å stige et sted mellom 2,2–2,3 prosent, som er det dårligste på 20 år. Det ser ut som et interessant bakteppe for å kjøpe vekstaksjer. Men man må tåle at man ikke finner bunnen.
– Jeg tror at teknologiselskapene som Microsoft, Google, Amazon, Apple, Nordic Semiconductor, Schibsted, Adevinta, til og med Kahoot, at den type selskaper kommer til å få et veldig hyggelig andre halvår.
– Hva tenker du om Oslo Børs nå?
– Nedturen er blitt veldig godt annonsert, og mye er priset inn. Ser du på taperaksjene på Oslo Børs i fjor, begynner det med Kahoot, Nykode Therapeutics, Nordic Semiconductor, Schibsted, Adevinta og Crayon. Dette er selskaper som i snitt er ned mellom 30–50 prosent, og vi er definitivt inne i et krevende første halvår. Men jeg tror at de er i en såpass sterk markedsposisjon at de kommer seg greit gjennom dette. Jeg tror de kan dukke opp på vinnerlisten i år. Det føler jeg meg ganske sikker på.
– Roterer markedet fra verdi til vekst, eller venter du en oppgang over hele linjen?
– Jeg tror definitivt at det kan bli mindre interesse for verdi hvis vekstselskapene blir vinnere.
Overvekt i taperaksjer
Eie har tro på shipping, oljeservice og tank – samt en god del taperaksjer.
– Vi har mange forskjellige fond rundt om i verden som vi er ulikt vektet i, men for Norge-fondet vårt har vi valgt å gå ganske lavt verdimessig.
– Blant fjorårets vinnere er det fortsatt en del muligheter i shipping segmentet. Vi tror også at oljeetterspørselen i Kina kommer tilbake, så vi har troen på oljeservice og tankaksjer, som Hafnia og Frontline, sier han.
– Så har vi også en overvekt i en del av fjorårets taperaksjer. Vi har ett ben plantet i vinnerne fra i fjor, og ett i taperne.
– Vi har mindre av de som befinner seg midt på treet, som DNB og Gjensidige. Vi tror fremdeles at prisingen i disse er ganske god, og at det er relativt trygge aksjer, men vi mener at det blir mer å hente hos vinner- og taperaksjene.
Fokuserer på kvalitet
Aksjesjef Lars Erik Moen i Danske Bank mener at sentimentet for vekstaksjer er vanskelig å spå, og ønsker å holde seg til det han kjennetegner som kvalitetsaksjer, uavhengig om det er verdi eller vekst.
– Fundamentalt ser vi at multiplene for mange mindre vekstselskaper er lavere enn historisk, men prisingen vil i stor grad avgjøres av sentimentet – og sentimentet er vanskelig å spå. Vi velger å fokusere på kvalitet – uavhengig av kortsiktige trender.
Han sier videre at han ikke er imponert av oppgangen til taperselskapene så langt.
– Globalt har aksjer hatt en god utvikling i år. Vi registrerte at en del aksjer falt mer enn den fundamentale underliggende utviklingen i fjor. Av de ti aksjene som falt mest på Oslo Børs i fjor, så er det kun en som er blant de ti som har steget mest i år.
