«Vi anslår nå sannsynligheten for en full global resesjon, der mange land får nedtur samtidig, til 30 prosent», skriver sjeføkonom Nathan Sheets i Citi i rapporten «Global Economic Outlook & Strategy». Inntil nå har sannsynligheten vært anslått til 50 prosent.
«Global vekst kan fortsatt spore fullstendig av, men det virker mindre sannsynlig enn for noen måneder siden», konkluderer Sheets.
God start på året
Han og Citi-kollegene trekker frem flere positive endringer den siste tiden. Det gjelder Kinas exit fra null-Covid-strategien, fallet i energiprisene for eurosonen og lavere amerikansk inflasjon sammen med fortsatt høy aktivitet.
Citi løfter anslaget for global vekst i år bare marginalt, til like over 2 prosent, men omslagene er samtidig nok til å endre risikobildet lengre unna en full resesjon.
Dermed følger Citi opp budskapet fra IMF fra Davos-møtet denne uken, der sjeføkonom Gita Gopinath ifølge Financial Times varsler oppgradering av prognosene fra andre halvår 2023 og inn i 2024.
Resesjoner etter hverandre
Flere land slipper uansett ikke unna en periode med resesjon. Eurosonen, Storbritannia, USA, Canada og flere av de større fremvoksende økonomiene havner i resesjon, men ikke samtidig.
Etter Ungarn i tredje kvartal 2022, rammet resesjonen eurosonen, herunder Frankrike og Italia, i fjerde kvartal og Storbritannia før nyttår. USA og Canada havner ikke i resesjon før etter andre kvartal i år, tror Citi.
Citi har dessuten løftet prognosen for Tyskland, og venter ikke lenger resesjon der.
Uansett mener Citi det er for tidlig å snakke om en myk landing for global økonomi. Etter å ha varslet en hard landing lenge, strekker Sheets og kollegene seg nå til «en mindre hard landing».
Svært svak vekst
De fleste av faktorene som har trukket veksten ned vil fortsette i lang tid. Inflasjonen vil forbli høy, og dermed vil pengepolitikken måtte forbli stram. Det er ikke utsikter til mindre geopolitiske spenninger, og Citi tror at finansielle forhold kan stramme seg til utover våren.
Holder man Kina utenom, blir global vekst trolig under 1 prosent de tre første kvartalene, venter Citi.
Neste år kommer en klar bedring. Gjennomsnittsveksten anslås til 2,5 prosent, med klar økning gjennom året.
Lavere inflasjon
Inflasjonsprognosen senkes noe. Etter 7,1 prosent gjennomsnittsinflasjon i 2022, venter Citi nå 5,6 prosent i 2023 (tidligere 5,9 prosent) og 3,7 prosent neste år.
Faktorer som trekker prisveksten ned er svak vekst og stram pengepolitikk, oljepriser rundt 80 dollar fatet og matvarepriser som ikke lenger trekker kraftig opp.
Citi understreker at kjerneinflasjonen ikke har vist tegn til å snu ned ennå, og venter høy prisvekst fra tjenestesektoren lenge.
Kraftige Fed-hevinger
Dette vil få Fed til å heve renten med 100 basispunkter utover våren. Etter 50 basispunkter ved inngangen til februar, kommer to kvartinger i mars og mai. Selv om Fed likevel skulle slå av til bare en kvarting ved det kommende rentemøtet, regner Citi med at hevingene vil fortsette til «godt over 5 prosent». I første kvartal 2024 kutter så Fed til 5,00 prosent og videre til 3,50 prosent i løpet av året.
ESB ventes å heve med 150 basispunkter, og Citi tror dette kan være i meste laget, slik at veksten i eurosonen blir enda svakere.
To fra Norges Bank
Citi venter negativ BNP-vekst for Norge de kommende par kvartalene, selv om BNP-veksten til nå har holdt seg overraskende godt oppe.
Likevel mener Citi det er for tidlig å avslutte rentehevingene på 3,00 prosent, og venter nå at Norges Bank hever to ganger denne våren.
