Nordea Markets mener at Norges Bank må heve tempoet og heve renten med 50 basispunkter av gangen for å hindre at kronen svekker seg videre. Norges Bank må presse markedets renteforventninger høyere enn de 3,75 prosent som nå er priset inn i år.
– Når du sier at Norges Bank må trekke renteforventningene over 3,75 prosent, så betyr vel det at Norges Bank må legge frem en rentebane som sikter minst like høyt?
– Ja, ut fra dagens opplysninger ville rentebanen hatt en topp på nærmere 4 prosent, sier makroøkonom Dane Cekov.
– Før vi lander helt, vil vi også se fredagens inflasjonstall og neste ukes regionale nettverk, understreker han.
– Der venter vi en bedring i stemningen blant bedriftene. Energiprisene er lavere, utsiktene i Europa er lysere, inflasjonen er høy, ledigheten er lavere, det er utsikter til høyere rente ute og kronen er 6 prosent svakere. Alt dette trekker rentebanen opp, mener Cekov.
– I dag ser en rentebane som peker mot 4 prosent rimelig ut. I sin årstale viste Ida Wolden Bache til at en svakere krone gjør det vanskeligere å få inflasjonen ned, sier han.
Tredje lavest renter
Dessuten er forventningene til norske styringsrenter nå blant de laveste:
– Av de ti store valutaene er det bare Japan og Sveits hvor renteforventningene er lavere enn i Norge. Markedet tror altså at Norges Bank vil holde den tredje laveste renten, sier Cekov.
– Hvis Norges Bank skal hindre en svakere krone, må de ikke bare heve til 3,75 prosent, som allerede er priset inn i dette, men de må minst holde følge med de store sentralbankene der ute.
Cekov mener dette tilsier at renten blir hevet med 50 basispunkter allerede i mars, men understreker at inflasjonstallene og regionalt nettverk kan få Norges Bank fra å heve så mye.
– Jeg tror at Norges Banks analyse vil tilsi en heving på 50 basispunkter, men så kan de bruke sitt skjønn til å heve mindre. De kan vise til at det ennå er usikkert hvordan rentehevingene vi har bak oss virker på husholdningene. Uansett har sannsynligheten for en heving med 50 basispunkter økt betydelig etter at Fed-sjef Jerome Powell tirsdag ga klare signaler om at Fed trolig vender tilbake til 50 basispunkter-hevinger.
– Disfavør av NOK
– De siste endringene i rentebildet er i disfavør av norske kroner med tanke på rentedifferansene, sier også makroøkonom Oddmund Berg i DNB Markets.
Tirsdag endret Fed-sjef Jerome Powell renteforventningene mye i USA med en svært haukete tale for kongressen. Dette slo direkte ut i en klart svakere krone, både mot euro og mot dollar.
– Men noe av kronesvekkelsen vi har bak oss kan ikke tillegges rentedifferansene, så det er vanskelig å sette en terskel for hvor høyt norske renter må opp for å gi en sterkere krone, understreker han.
– Likevel legger utviklingen et press på Norges Bank gjennom valutakanalen. Det må de svare på på et eller annet vis, og dette presser opp norske renteutsikter, konstaterer han.
Nytt NOK-fall
«Vi tror at kronen vil forbli under stort press de kommende ukene og bevegelser mot euro til 11,50 og mot dollar til 11,15 er langt fra usannsynlig», skriver Cekov.
«Norske krone kan forbli skadelidende av et stadig mer aggressivt Fed», tror han.
Negativ rentedifferanse
Etter årevis med norske styringsrenter over styringsrentene både i eurosonen og USA, er bildet nå snudd. Norges Banks rentebane har enn så lenge en topp under 3,25 prosent.
Etter Fed-sjef Jerome Powells tale for kongressen tirsdag, virker en Fed-rente på opp mot 6 prosent godt innen rekkevidde. Også ESB har nå en høyere styringsrente enn Norges Bank, og ventes å fortsette med hevinger i høyere tempo enn Norges Bank. Det tilsier, alt annet like, at kronen i hvert fall ikke ligger an til å styrke seg uten at noe annet snur og trekker kronen opp.
