KOA
Kongsberg Automotive (KOA) ventet helt til tirsdag 14. mars med å legge frem tall for 2022. Og på selve presentasjonen valgte bildelprodusenten å vente helt til den 30. og siste sliden med å presentere den store nyheten.
Der kommer det nemlig frem at ledelsen, sammen med styret, har besluttet sette i gang en strategisk gjennomgang av hele selskapet for å synliggjøre verdiene i selskapet. KOA-ledelsen ville ikke under spørsmålsrunden etterpå utdype hva den strategiske gjennomgangen innebærer.
– Investeringsselskapet Teleios er representert i styret, og de har vært investert i selskapet i over syv år. KOA har ikke indikert hva de ønsker å gjøre, men det er jo mulig at Teleios leter etter en exit-løsningen, sier analytiker Ole-Petter Sjøvold i SpareBank 1 Markets.
– Det kan bety et salg av hele selskapet, eller at de ønsker andre partnere inn som kan være med å støtte videre vekst, både organisk, men også gjennom M&A-aktiviteter, legger han til.
HOLD: Analytiker Ole-Petter Sjøvold i SpareBank 1 Markets nedgraderte nylig KOA-aksjen til hold. Foto: SpareBank 1 Markets
Mange konflikter
På tampen av 2015 begynte de første ryktene å gå om at en utenlandsk investorgruppe var i ferd med å kjøpe seg opp i KOA. Etter hvert ble det kjent at Teleios Capital Partners, sammen med Makuria Investment Management og Constructive Capital, hadde over 10 prosent av aksjene i selskapet, og at de ønsket å bytte ut hele styret.
Det førte til full klinsj mellom den daværende konsernledelsen og styret, og de nye minoritetsaksjonærene. I et åpent brev til aksjonærene skrev det sittende styret:
«Styret i Kongsberg Automotive tar imot synspunkter fra aksjonærer og er åpne for å etablere en konstruktiv dialog. Vi er imidlertid overrasket over den aggressive tilnærmingen og mangelen på vilje til dialog med styret og valgkomiteen. At en aksjonærgruppe på 10 prosent skal bestemme 100 prosent av de eksterne styremedlemmene er ikke god bedriftsstyring og respektløst overfor andre aksjonærer».
De nye minoritetseierne fikk likevel raskt gjennomført store endringer. I mars 2016 ble det gjort tre styreendringer. To måneder senere sa daværende finansdirektør Trond Stabekk opp sin stilling, og i juni gikk konsernsjef Hans Peter Havdal på dagen. I børsmeldingen den gangen ble det antydet at Havdal ikke hadde lyktes i å ta ut selskapets potensial.
Senere i 2016 ble det også besluttet å flytte KOAs hovedkontor til Sveits.
Aksjen rett ned
Da Havdal forlot KOA, sto aksjen i litt over 6 kroner. Ved årsskiftet halvannet år senere var kursen oppe i 12 kroner. Deretter har det meste gått på tverke for KOA. Det hele toppet seg tidlig i pandemien, da selskapet måtte gjennomføre en kriseemisjon til kurs 0,10 kroner.
Nå tre år senere er Teleios fortsatt største aksjonær, med 23,8 prosent av aksjene. KOAs styreleder siden 2018 er Firas Abi-Nassif, som representerer Teleios. Deres aksjepost er verdsatt til rundt 700 millioner kroner.
LANG FARTSTID: Teleios Capital Partners' Firas Abi-Nassif har vært styreleder i Kongsberg Automotive siden 2018. FOTO: Kongsberg Automotive
Tirsdag ettermiddag er imidlertid KOA-aksjen ned 10 prosent.
– Ser vi bort fra noen uforutsette kostnader fra allerede solgt virksomhet, var tallene for fjerde kvartal helt greie, men utsiktene for 2023 var mye lavere enn vi hadde forventet, sier analytiker Sjøvold.
Nedjusterer estimater
KOA hadde i fjerde kvartal inntekter på 215,3 millioner euro, og et justert driftsresultat på 11 millioner. Det førte til at inntektene for hele 2022 endte på 905,6 millioner euro, mens selskapet i fjor sommer guidet inntekter på mellom 870 og 905 millioner euro.
Den gangen ble det også antydet at justert driftsresultat for helåret ville bli på mellom 35 og 41 millioner euro. Fasiten ble helt i bunnen av dette intervallet.
For 2023 ventes det nå inntekter på mellom 880 og 900 millioner euro og et justert driftsresultat på mellom 25 og 30 millioner euro. Nedgangen skyldes at KOA i fjor høst solgte en canadisk fabrikk for 1 milliard kroner. Da salget ble annonsert, sa KOA-ledelsen at denne fabrikken ville ha inntekter på 74 millioner euro og et justert driftsresultat på 9 millioner euro i år.
Nå viser det seg imidlertid at fabrikkens justerte driftsresultat frem til salget i begynnelsen av oktober var på hele 14,6 millioner euro. Det betyr at denne ene fabrikken går omtrent dobbelt så bra som tidligere kommunisert, og at dagens KOA dermed går tilsvarende mye dårligere. Det påvirker også forventningene for inneværende år.
– Vi så for oss et justert driftsresultat på 52 millioner euro i år, men dette vil nå bli nedjustert med i overkant av 40 prosent, sier Sjøvold.
| (Mill. EUR) | 4. kv./22 | 4. kv./21 |
| Driftsinntekter | 215,3 | 205,7 |
| Driftsresultat | 43,9 | 6,8 |
| Resultat før skatt | 36,3 | 6,1 |
| Resultat etter skatt | 13,2 | −0,8 |
