Det meste tilsier at det er behov for en stram pengepolitikk lenge, mener Danske Banks sjefanalytiker Kristoffer Kjær Lomholt, som venter at Norges Bank hever renten med en kvarting både i juni og i august.
Det er ikke nok til å snu kronens svake trend, mener han.
«Kronens svake utvikling i 2023 fortsetter, og selv om kursen nærmer seg 12 mot euro, er det vanskelig å se hva som kan utløse et omslag på kort sikt», skriver Lomholt i en kommentar.
– Hvor svakt kan kronen gå den nærmeste tiden?
– Vi har ikke et nytt offisielt estimat, men mot euro kan kursen i hvert fall gå over 12. Vi tror også at kursen kan gå betydelig svakere mot dollar enn nå, sier Lomholt.
Fredag morgen var EURNOK 11,84 og USDNOK 11,04. Danske Banks ferskeste offisielle estimat tilsier en kronekurs rundt 11,70 gjennom sommeren.
Problematisk kronesalg
Lomholt ser for seg en svak krone av minst tre grunner. Den ene er at Norges Banks kronesalg for Oljefondet ikke skjer samtidig med oljeselskapenes motsatte kronekjøp for å betale sine skatter.
Lomholt mener at Finansdepartementets anslag for årets oljeskatteinntekter er helt urealistiske, og disse anslagene gjør at det i juni kan bli aktuelt å øke det daglige kronesalget fra 1,4 milliarder kroner til 1,7-1,8 milliarder kroner.
– Du mener Finansdepartementet bommer klart på hvor mye oljeskatter som kommer inn?
– Ja, årets samlede proveny kommer nærmere 400-500 milliarder kroner enn de 660 milliarder kroner som departementet anslår. Og hvis man setter inn 400 milliarder kroner i regnestykket, i stedet for 660 milliarder kroner, så tilsier det kronesalg på mellom 0 og 600 millioner kroner daglig ut året, sier Lomholt.
– Det er selvsagt stor usikkerhet om hvor høye skatteinntektene blir, og derfor er Finansdepartementet konservativt med å endre sine anslag. Men nå ser vi så store bevegelser at vi med høy sannsynlighet kan si at 660 milliarder kroner i hvert fall er feil.
Omslag i sommer?
Også den forestående skatteinnbetalingen 1. juni er basert på fjorårets inntekter for oljeselskapene, og er dermed kjent.
– Det spennende blir når Oljeskattekontoret kommer med sine anslag for andre halvår, omtrent ved overgangen fra juni til juli. Disse anslagene vil vise skatteinnbetalingene i august, oktober og desember, basert på årets utvikling for oljeselskapene, sier Lomholt.
– Da blir det mulig for Norges Bank å nedjustere sine daglige kronesalg.
Lomholt understreker at Norges Bank har mulighet til å glatte ut valutatransaksjonene, og at det derfor ikke er gitt at kronesalget øker kommende måned, for eksempel hvis heller ikke Norges Bank ikke tror på Finansdepartementets anslag for årets skatteinngang.
– Men hvis de øker kronesalgene i juni, vil det gjøre situasjonen langt verre for kronen de kommende ukene.
Ikke nok rente
De to andre kronenegative faktorene på kort sikt er det sure globale investeringsklimaet nå, blant annet på grunn av gjeldstakssituasjonen i USA, og små utsikter til at Norges Bank hever renten tilstrekkelig til å gi en kronepositiv rentedifferanse.
I markedet er det nå priset inn en full heving i juni, nesten en heving til innen mellommøtet i august og totalt 56 basispunkter innen november. Det tilsier at det er priset inn litt mer enn to rentehevinger i høst.
