Oljeskattekontoret senket fredag morgen anslaget for årets petroleumsskatt til 433 milliarder kroner. Det er bortimot en halvering fra rekordnivåene i 2022.
Fredag offentliggjorde Norges Bank at de daglige kronesalgene i juli sank fra 1,3 milliarder til 1,0 milliard kroner. Det tilsier at Norges Bank er blitt gjort kjent med de nye, lave, oljeskatteanslagene i forkant.
De første minuttene etter at Norges Bank offentliggjorde de nye, lavere, daglige kronesalgene, styrket kronen seg mot både euro og dollar.
Stup i skattene
Oljeskattekontorets pressemelding får sjefanalytiker Kristoffer Kjær Lomholt i Danske Bank til å snu helt om:
– Nå bør man posisjonere seg for en sterkere krone, skriver Lomholt i en kommentar.
– De nye anslagene viser et veldig kraftig fall i estimatene fra 660 til 433 milliarder kroner, skriver Lomholt.
Danske Bank ventet, i likhet med blant andre Nordea Markets, at anslaget for årets skatteinntekter ville justeres ned, men ikke så mye og ikke så tidlig.
– De overdrevent optimistiske skatteanslagene har etter vårt syn vært en viktig driver for svekkelsen av kronen gjennom et for stort kronesalg i år.
Steiler over regnestykker
– Dette kan styrke kronen betydelig, og presse NOK OIS ned på grunn av færre rentehevinger fra Norges Bank og økt press på FRA/Nowa-spreader, tror han.
Danske Bank tror at de daglige salgene vil synke til nær null når de nye oljeskatteanslagene er tatt hensyn til. Dette regnestykket får DNB Markets og Nordea Markets til å steile.
Valutastrateg Magne Østnor i DNB Markets slår fast at skatteinnbetalingene i august, oktober og desember vil bli på 72,17 milliarder kroner, med en mulig oppside i oktober, hvis olje- og gassprisene stiger mye i mellomtiden.
Dette underbygges av at Norges Bank fredag viste detaljerte regnestykker som viser hvordan omfanget av kronesalget bestemmes (se tabell). Disse viser at det skal selges 1,0 milliard kroner hver handledag ut året.
– Det er en mulig oppside for oktoberinnbetalingen, om olje- og gassprisen i mellomtiden skulle stige, men det er ingen nedside, slår Østnor fast.
Hver av de tre gjenværende skatteterminene havner dermed rundt 8 milliarder kroner lavere enn beløpene Østnor tror Norges Bank har basert seg på til nå.
– Nei, fortsatt svak krone
Seniorstrateg Dane Cekov i Nordea Markets er ikke overbevist om store utslag i kronekursen. Fortsatt vil skatteinngangen overstige budsjettunderskuddet, slik at det må foretas kronesalg ut året. Selv etter en fortsatt nedgang neste år, tror Cekov på daglige kronesalg rundt 500–600 millioner kroner.
– Noen (utenlandske) aktører snakker om full stans i kronesalget, men det vil ikke skje, slår Cekov fast i en kommentar.
En konsekvens av full stans ville dessuten vært at likviditeten i banksystemet ble veldig stram, noe som ville drevet Nibor-renten opp. Norges Bank presiserer imidlertid i sin pressemelding at hensyn til den strukturelle likviditeten ikke inngår i beslutningen om kronesalget overhodet.
Cekov er likevel enig i at reduksjonen i kronesalget trekker i retning av en sterkere krone, men venter fortsatt en kurs rundt 12 mot euro i sommer.
– Skal videre ned
Konfrontert med innvendingene fra DNB Markets og Nordea Markets medgir Lomholt at sannsynligheten for at kronesalget synker helt til null er betydelig redusert.
– Vi diskuterer om det neste år blir behov for 600–700 millioner kroner, eller om salget går helt i null. Kronesalget skal videre ned, men spørsmålet er hvor fort, sier Lomholt.
– Norges Banks kronesalg er fortsatt for høyt i forhold til oljeselskapenes kronekjøp, så salget skal ned, mener han.
– Og det er veldig positivt at Norges Bank nå viser et detaljert regnestykke. Det er noe mange har savnet.
Grovt forenklet bestemmes omfanget av Norges Banks kronesalg av hvor mye som er igjen av de innbetalte oljeskattene etter at statsbudsjettet har forsynt seg med sitt. Det resterende skal plasseres i Oljefondet, og må derfor veksles tilbake til valuta etter at oljeselskapene først har kjøpt kroner for å betale skatt.
