– Det var ikke mitt beste år, sier investor Harald Espedal om 2022.

– I selskapene jeg var investert i, var utviklingen bra. Men aksjemarkedet var svakt gjennom året sammenlignet med året før der igjen, sier han.

2021 var nemlig et knallår for kjendisinvestoren. Gjennom året økte han aksjeporteføljen med 122 millioner kroner.

Den ferske årsrapporten til Espedal & Co viser imidlertid et resultat før skatt på 15 millioner kroner for fjoråret. Til sammenligning endte resultatet før skatt på drøye 185 millioner kroner året før.

Espedal forvalter betydelige verdier gjennom «vennefondet» Salt Value og sitt eget investeringsselskap Espedal & Co. Den Stavanger-baserte investoren forvalter totalt rundt 2,5 milliarder kroner.

– Usikkert marked

– Hva med 2023 da?

– Markedet har vært bra i første halvår på grunn av en høy nominell vekst i økonomien. Den nominelle veksten skal nok ned fremover som følge av en kommende lavere inflasjon og fall i realveksten i økonomien. Rentene har steget de seneste 12 månedene, og har nå nådd nivået hvor de virker restriktive på økonomien. Og videre opp skal de. 

– Resultatet blir et usikkert marked, og man skal være veldig nøye med hva man investerer i, sier Espedal.

Ved utgangen av fjoråret sto aksjeporteføljen til Espedal & Co i 601 millioner kroner. Gjennom datterselskapet Salt Capital forvalter han Salt Value, der han eier 4,5 prosent. Ifølge årsrapporten for 2022, endte resultatet i Salt Capital på 5 millioner kroner.

Mer selektivt

Espedal mener at usikkerheten og volatiliteten i dagens marked vil vare frem til man får en avklaring på inflasjonsspørsmålet om et nivå på litt over 2 prosent.

– For en investor har det aldri vært viktigere å ha solide selskaper som tjener gode penger og er rimelig priset. Det blir nok et selektivt marked fremover, sier han.

Espedal tror «the million dollar question» om når inflasjonen skal stabilisere seg, vil avklares nærmere i 2024.

– 2023 vil fortsatt være usikkert, som gjør at det vil svinge i markedet. Det åpner imidlertid også for tidvis gode kjøpsanledninger.

Espedal har drøyt 20 selskaper i porteføljen som er spredt over flere forskjellige bransjer. I fjor var de negative bidragsyterne Sats og Kid. På motsatt side var Okea, Wilhelmsen og Danske Bank.

Solgt i tech

Hittil i år har den tidligere toppsjefen i Skagen Fondene sittet store deler i ro, men han forteller om diverse utskiftninger i porteføljen.

– Jeg har gjort noen endringer. Det var noen perioder i vår hvor det var mye frykt i markedet på grunn av bankuroen, og da benyttet jeg anledningen til å øke i eksisterende posisjoner, sier han. 

– Dette er et marked hvor det lønner seg å ha en del kontanter å handle for. 

Espedal trekker også frem nedsalget i teknologiselskapet Atea som han mener var overraskende lavt priset ved starten av året.

– Men nå i slutten av juni sto den i rundt 160 kroner aksjen. Mye var da allerede reflektert i kursen i et utmerket selskap, og jeg benyttet meg av anledningen til å selge, sier han, og fortsetter:

– Store deler av teknologisektoren er blitt ganske dyr hittil i år, og der er det vanskelig å finne rimelige aksjer for øyeblikket.

Pangstart

– Hvordan ser avkastningen ut så langt i år?

– Det kommenterer jeg bare én gang i året. Men jeg kan si at det har vært en god start, forteller han.

Espedal legger bak seg flere fantastiske år i aksjemarkedet. Allerede som 12-åring begynte han å handle aksjer. Som toppsjef i Skagen Fondene økte han forvaltningskapitalen fra 5 til hele 125 milliarder kroner. 

Resultatene har vært et eventyr, og han har kapret seg plass nr. 359 på Kapitals liste med en formue på 1,35 milliarder kroner.