Neste uke publiseres de siste konsumpristallene for Norge før Norges Banks rentemøte uken etter. I juni steg kjerneinflasjonen til nok en ny rekordnotering, 7,0 prosent. To uker tidligere hadde Norges Bank overrasket med en dobbeltheving, 50 basispunkter, i styringsrenten.
Inflasjonen i juli vil vise seg langt lavere, tror senior makro- og valutastrateg Dane Cekov i Nordea Markets.
Etter 7,0 prosent i juni, tror han kjerneinflasjonen sank til 6,4 prosent, bare så vidt over Norges Banks prognose. Total inflasjon, KPI-veksten, synker fra 6,4 til 5,8 prosent, godt under Norges Banks anslag, tror Cekov.
Mindre opp for mat
– Kjerneinflasjonen betyr klart mest. Vi tror at matvareprisene økte mindre enn på samme tid i fjor, og venter en prisvekst på 4 prosent nå.
Nettopp matvareprisene kan vise seg å være avgjørende:
– Hvis matvareprisene øker med bare 2,5 prosent, så får vi en kjerneinflasjon på 6,2 prosent, altså litt under Norges Banks anslag.
Cekov viser til at dagligvarekjedene nå har forlatt ordningen hvor prisene i praksis bare ble justert to ganger i året.
– Det betyr jevnere prisvekst måned for måned, og nå slår baseeffektene inn. Tallene for juni fikk mange til å hoppe i stolen, og da var det matvareprisene som overrasket. Nå tror vi at de vil overraske på nedsiden.
Uenig med markedsprisingen
I markedet er det nå priset inn 50/50 sannsynlighet for at Norges Bank ikke nøyer seg med den varslede kvartingen ved rentemøtet 17. august, men heller leverer nok en dobbeltheving.
– Gitt informasjonen vi har til nå, så vil Norges Bank holde seg til planen, og vil heve med 25 basispunkter både i august og september, tror Cekov.
Han tror at en inflasjonsmåling lavt på 6-tallet kan trekke markedets renteprising noe ned.
– Og i så fall vil trolig kronen svekke seg noe, men kronekursen starter på et nivå 3 prosent sterkere enn ventet, så det er ikke gitt at det vil bety mye for Norges Bank, tror han.
– Dette vil ta tid
– Hvis vi får en ny måned med kjerneinflasjon på 7,0 prosent, så vil Norges Bank kanskje komme med en dobbeltheving, men vi får ikke like høy kjerneinflasjon igjen, mener Cekov bastant.
Selv om kjerneinflasjonen skulle avta i juli slik Nordea Markets venter, hindrer det på ingen måte at inflasjonen fortsatt vil holde seg høy lenge:
– I vår prognose holder kjerneinflasjonen seg over 6 prosent, og når kanskje 6 blank helt mot slutten av året. I så fall blir gjennomsnittlig kjerneinflasjon for 2023 på 6,4 prosent. Det vil ta tid før dette går over.
