– Jeg tror SAS-restruktureringen er fryktelig vanskelig. Tapene pr. måned er så store at selv store PE-fond sliter med det, sier en institusjonell investor, som ikke ønsker å bli assosiert med SAS-emisjonen, og ber derfor om å være anonym.
SAS rapporterte mandag om et akkumulert underskudd på 4,4 milliarder kroner fra november 2022 til og med august 2023, som betyr at flyselskapet tapte nær 650 millioner kroner i sommermåneden august. I flyverden er denne måneden blant de aller beste, og tapet er dermed å anse som et lite sjokk.
Aksjekommentator i Finansavisen, Karl Johan Molnes, mener det er to usikkerhetsmomenter knyttet til om restruktureringen går i mål:
– Det ene er de budene som har kommet fra investorene på selskapet. Spørsmålet er jo om de kravene i budet er slik at de må tilbake til dommeren i New York for å få ned gjelden enda mer, fordi renten har gått opp, som igjen krever enda mer gjeldskompresjon.
– Ja, kanskje er det ikke er nok
SAS hadde pr. 31 august gjeld på 62 milliarder svenske kroner og eiendeler på drøye 57, og egenkapitalen er derfor kraftig i minus.
– Når du går ut av Chapter 11 så skal selskapet være i stand til å drive på egen kjøl, og da må jo gjelden bli mindre når renten er 5 prosent, siden den var 2–3 prosent da prosessen begynte, sier Molnes.
– Så kanskje det tallet de har signalisert på 20 milliarder i gjeldskonverteringer ikke er nok lenger?
– Ja, kanskje er det ikke er nok. Og kanskje det reflekteres i budene som har kommet inn, sier han, og fortsetter:
– Nå har det snart gått en uke. SAS skal hente inn rundt 10 milliarder, men nå er det tyst, og det er spesielt.
