For drøye to år siden var børsverdien av panteselskapet Tomra på 95 milliarder kroner – blant Oslo Børs ti mest verdifulle selskaper.
Lave renter og høy ESG-score førte til en skyhøy prising på over 100 ganger inntjeningen. Så kom renteoppgangen og dragningen mot grønne aksjer blant investorer forsvant helt.
Tirsdag faller Tomra-aksjen til 107 kroner – det laveste nivået på fire år. Kursfallet fra toppen sent i 2021 er på 67 prosent. Verdifallet utgjør 64 milliarder kroner. Tomra er nå Børsens 22. mest verdifulle selskap.
– Det er blant de største boblesprekkene på Oslo Børs de seneste år, sier Nordeas investeringsdirektør Robert Næss, og fortsetter:
– Tomra har alltid vært et veldrevent selskap, men etter hvert fikk den en veldig strukket prising.
Andre store boblesprekker de seneste par årene er AutoStore, Adevinta, Nordic Semiconductor, Nel, Kahoot og Scatec.
Analyse tynger
Selv om kursen er ned 67 prosent fra toppen, er Tomra-aksjen fortsatt dyr, ifølge analytikerne. Kun ett norsk meglerhus opererer med kjøpsanbefaling, mens de andre enten har salgs- eller holdanbefaling. Ifølge Infront prises selskapet på dagens kurs til 28 ganger årets inntjening, eller over 30 ganger årets inntjening når man justerer for tapet i forbindelse med sommerens cyberangrep, ifølge en analytiker Finansavisen har snakket med.
Tirsdag falt kursen 9 prosent etter at Carnegie nedgraderte fra hold- til salgsanbefaling. Kursmålet kuttes fra 153 kroner til 94 kroner – 20 prosent under mandagens sluttkurs. 94 kroner er det laveste kursmålet blant de 14 meglerhusene som dekker Tomra.
40 % kutt i gjenvinning
Med overskriften «Gjenvinningsmarkedet blir surt» skriver analytiker Fabian Jørgensen at nedgraderingen i all hovedsak skyldes lavere forventede inntekter innen gjenvinning, men også engangskostnaden på 120 millioner kroner tilknyttet cyberangrepet.
Jørgensen viser at salgene falt rundt 30 prosent i 2009. Han tror historien vil gjenta seg med tanke på ordreinngang innen gjenvinning.
Meglerhuset kutter estimatet for årets bunnlinje med over 100 millioner kroner til 923 millioner. Inntjeningsestimatet for neste år kuttes også med over 100 millioner kroner, til 1,3 milliarder. Den aller største estimatendringen finner man i bruttoresultatet innen gjenvinning for 2024, som kuttes med hele 40 prosent – fra 686 millioner kroner til 409 millioner kroner.
«Mange av de negative triggerne for Tomra har materialisert seg, men én forblir. Dette relaterer seg til de negative effektene innen gjenvinning-etterspørselen i en økonomi med svakere vekst», heter det i analysen.
Jørgensen har aldri anbefalt å kjøpe Tomra-aksjen. Han overtok dekningen av selskapet høsten 2021, ifølge Bloomberg. Andre som i dag anbefaler å selge Tomra-aksjer er Nordea Markets, Jefferies og DNB Markets. Morgan Stanley opererer med en likevekt/forsiktig-anbefaling. SEB, ABG Sundal Collier, Danske Bank og Arctic Securities har holdanbefaling. De som anbefaler å kjøpe er Jyske Bank, Barclays, Kepler Cheuvreux og Handelsbanken.
Tomras inntekter har siden 2018 steget fra 8,6 milliarder til 12,2 milliarder i 2022. Nettoresultatet har i samme periode steget fra 779 millioner kroner til én milliard.
