I september sank norsk inflasjon mye. Konsumprisindeksen (KPI) stupte fra 4,8 til 3,3 prosent, mens kjerneinflasjonen sank fra 6,3 til 5,7 prosent. I oktobertallene neste uke får vi et nytt fall, tror seniorstrateg Dane Cekov i Nordea Markets.
– Jeg tror matvareprisene vil falle måned mot måned, og bidra klart til lavere underliggende prisvekst, sier han.
– De siste fem årene har matprisene i gjennomsnitt falt 0,8 prosent i oktobermålingen, men i fjor var fallet bare 0,2 prosent. Nå venter jeg et prisfall på mat på 1,0 prosent, slik at bidraget blir betydelig.
– Priskrig
Cekov viser til det ferske priskuttet på 25 prosent på svinekjøtt på grunn av fulle fryselagre.
– Men viser også tilbudsaktivitet på meierivarer. Dette kommer fordi folk er blitt mer prisbevisste, slik at næringen er tvunget til å senke prisene.
– Har du gått bananas i tilbud på yoghurt?
– Jeg har merket det på at First Price-ost er ned fra 99 til 78 kroner, altså mer enn 10 prosent, ler Cekov.
– Strømpris er jokeren
Etter å ha trukket inflasjonen mye ned i september, tror Cekov på prisoppgang på strøm i oktober.
– Det er den store jokeren. Nettleien er opp nær 10 prosent, og i tillegg har prisene steget på Østlandet og Vestlandet, hvor de var veldig lave i september.
Cekov viser til at sørvestlandet har fått lavere priser i oktober, mens prisene har vært omtrent uendret for Midt-Norge og Nord-Norge.
– I sum tror jeg at hele fallet forrige måned er reversert, men så gjør strømstøtten at utslagene i KPI kanskje ikke blir så store.
Godt under Norges Bank
I sum betyr dette at tolvmånedersveksten i KPI stiger noe, til 3,7 prosent.
– Men dette er fortsatt lavere enn Norges Bank venter, 4,4 prosent.
Sjeføkonom Kjetil Martinsen i Swedbank tror KPI-veksten øker noe mer, til 3,9 prosent. Martinsen viser, i likhet med Cekov, til matvareprisene.
– Det er i hovedsak mat og importerte varer som møbler og sko som virker å ha passert toppen, og hvor årsveksten i inflasjonen skal dempes videre, tror Martinsen.
– Dette kan gi betydelige utslag, tror Martinsen om priskuttet som nå også omfatter svinekjøtt.
Kjerneinflasjonen ned
For kjerneinflasjonen venter Cekov et videre fall:
– Jeg tror på 5,3 prosent. Det er klart lavere enn Norges Banks prognose på 6,0 prosent.
Også her ligger Martinsen et knepp høyere, men igjen under Norges Banks prognose:
– Jeg venter en kjerneinflasjon på 5,5 prosent, sier Martinsen.
Sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets tror kjerneinflasjonen holdt seg uendret fra september til oktober:
– I så fall havner underliggende prisvekst nærmere Norges Banks prognose igjen, og det vil gjøre det hele mer spennende igjen.
Hov mener kjerneinflasjonstallene er notorisk volatile, og tror prisøkninger før Black Friday kan trekke opp oktobertallene. Derfor vil han se oktober og november under ett, og på avviket fra Norges Banks prognoser for disse månedene, før han tør si noe klart om sannsynligheten for en renteheving i desember.
– Ennå ikke trygg
– Jeg er ennå ikke trygg på at vi unngår en ny renteøkning i desember. Da må vi i hvert fall se at kjerneinflasjonen fortsetter å overraske Norges Bank ganske solid på nedsiden, understreker Hov, og viser til hvor tungt den svake kronen trolig teller for Norges Bank.
– Men i påvente av disse inflasjonstallene, er det helt åpent hva Norges Bank ender opp med å gjøre i desember. Rentemarkedet er fortsatt helt 50/50 om det blir heving eller ei.
– Slaget står mellom kronekursen, som er omtrent 4 prosent svakere enn Norges Bank ventet, og inflasjonen, som også er lavere, mener også Cekov.
