Under pandemiårene var det kamp om en rekke fornybarprosjekter ettersom flere energiselskaper fokuserte en større andel av investeringene mot det grønne skiftet.
Allerede i 2019 trakk SpareBank 1-analytiker Teodor Sveen-Nilsen frem et kjøp av Ørsted som en mulig investering for Equinor. På den tiden var den danske fornybargiganten verdsatt til 370 milliarder kroner på børsen i København. Siden den gang har verdien falt betydelig.
Onsdag raser Ørsted-aksjen 20 prosent, og kursen er nå på sitt laveste siden 2017. Børsverdien er på 114 milliarder, noe som gjør temaet om et mulig oppkjøp enda mer relevant.
– Om Equinor tror på strategien sin innen fornybart, og målene de har på havvind, så er den billigste og lureste måten å kjøpe Ørsted, sier analytiker John Olaisen i ABG Sundal Collier.
Om den norske oljeprodusenten får lov, er en annen sak.
– Det spørs om de får lov. Den danske stat eier 50,1 prosent, men det finnes kreative løsninger for slikt. De kunne for eksempel etablert et joint venture og tatt det privat.
8. januar 2021 toppet Ørsted ut på 1.400 danske kroner pr. aksje. Da var markedsverdien 588 milliarder danske kroner, tilsvarende 929 milliarder norske kroner, målt med dagens valutakurs. Samme dag var Equinor-kursen på 156 kroner, tilsvarende en markedsverdi på 499 milliarder kroner.
Nå er Equinor verdt 1.118 milliarder kroner. Ørsted er verdt 117 milliarder danske kroner, tilsvarende 185 milliarder norske kroner. Equinor er seks ganger mer verdt enn Ørsted.
Eier allerede Scatec
Equinor har allerede en eierandel i den norske fornybarutvikleren Scatec, og det er flere ganger blitt spekulert i om Equinor vil kjøpe selskapet. Olaisen mener det hadde vært null problem å kjøpe både Scatec og Ørsted. Ved slutten av tredje kvartal hadde Equinor en brutto kontantposisjon på 40 milliarder dollar.
– Det er fire ganger så mye som markedsverdien av Ørsted. For Equinor er Scatec lommepenger, mens Ørsted er ukepenger. Begge selskapene er egentlig lommepenger – de har jo pengene i lomma, sier Olaisen.
Analytikerkorpset har trukket frem et tredje kjempekjøp. Sveen-Nilsen mente i fjor sommer at Scatec ble for lite, og at Equinor heller burde kjøpe Statkraft.
«I Scatec er det flere ting som ikke er etter Equinors smak. Det er mye eksponering i land utenfor OECD, og det er mindre poster i mange forskjellige prosjekter. Equinor er nok også mer interessert i vind og vannkraft enn solkraft,» sa Sveen-Nilsen.
Ørsted skroter havvind
Med inflasjon og lavere strømpriser er mange av disse prosjektene blitt vanskeligere å regne hjem. Delstatsmyndighetene i New York avslo denne måneden forespørsler fra Equinor og andre utviklere som BP, Ørsted og Eversource om bedre vilkår i kontraktene for havvindprosjektene utenfor storbyen.
Konsernsjef Anders Opedal i Equinor bemerket i forbindelse med fremleggelsen av tredjekvartalstallene at situasjonen for havvindprosjektene i USA er krevende, men at selskapet ikke har gitt opp. Ørsted tar imidlertid grep og har bestemt seg for å skrote to havvindprosjekter utenfor storbyen. Samtidig tar selskapet nedskrivinger på 28,4 milliarder danske kroner på prosjekter i USA.
Prosjektene utenfor New York står for en stor del av Equinors fornybarplaner. Equinor har et mål om å ha en kraftproduksjon fra fornybar energi på mellom 16 og 13 gigawatt (GW) innen 2023.
Med andre ord kan det bli problematisk å nå målet.
– Problemet til Equinor er at de har profilert seg så sterkt med at de skal bli grønnere. Nå er de i ferd med å bli brunere. Spørsmålet er om ledelsen og den norske stat kan leve med det, sier Olaisen.
