Saken oppdateres
Norges Bank holdt styringsrenten uendret på 4,25 prosent, som varslet og ventet. Samtidig gjentar Norges Bank at det mest sannsynlig går mot en renteheving i desember, slik det ble varslet ved rentemøtet i september.
Etter rentemøtet i september har to ting gått annerledes enn Norges Bank ventet. Inflasjonen har falt raskt, men samtidig har kronen svekket seg med nær 4 prosent i forhold til Norges Banks prognoser.
Ifølge anslag av sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets oppveier disse to faktorene hverandre temmelig nøyaktig. Det tilsier at utviklingen i sum fortsatt tilsier at Norges Bank gjennomfører den varslede rentehevingen i desember.
I rentemarkedet er man ikke skråsikker på dette. Sannsynligheten for en heving har inntil helt nylig vært 50 prosent, men har steget noe de siste dagene.
Bommet, kan avlyse
Norges Bank ventet i september at kronen ville styrke seg marginalt utover høsten. Samtidig trodde Norges Bank på en klar økning i inflasjonen. Begge deler har altså slått feil til nå. I stedet for en inflasjon på 4,2 prosent, viste SSBs septembertall 3,3 prosent. Og i stedet for en kjerneinflasjon på 6,1 prosent, falt kjerneinflasjonen til 5,7 prosent.
Derfor sier Norges Bank nå at hvis inflasjonen holder seg lav, kan rentehevingen bli avlyst.
– Slik vi nå vurderer utsiktene, vil styringsrenten trolig settes opp i desember, heter det fortsatt i pressemeldingen fra Norges Bank.
Samtidig peker Norges Bank på de kommende inflasjonstallene:
– Dersom vi blir sikrere på at den underliggende prisveksten er på vei ned, kan renten bli holdt i ro, sier sentralbanksjef Ida Wolden Bache.
Norges Bank venter en kjerneinflasjon på eller like over 6 prosent ut året.
– Duete
Seniorstrateg Dane Cekov i Nordea Markets oppfatter budskapet som mer duete enn ventet, og tror desemberhevingen nå blir avlyst.
– Vi tror inflasjonen vil overraske på nedsiden i de kommende månedene slik at Norges Bank ikke hver renten, men marginene er små: 50-50 for heving eller ikke. En svakere krone gjør situasjonen mer usikker.
Seniorøkonom Kyrre Aamdal i DNB Markets er mer i tvil om desemberhevingen nå er avlyst.'
– Hvis avstanden mellom Norges Banks prognose og faktiske tall for kjerneinflasjonen holder seg i oktober-målingen, trekker det i den retningen, men vi er ikke overbevist om at desemberhevingen nå er borte.
Aamdal viser til at den markante kronesvekkelsen også vil påvirke underliggende inflasjon, som er Norges Banks hovedfokus.
Hov mener vi må se inflasjonsmålingene for oktober og november før vi kan være sikre på at renten allerede er på toppen, noe som er Handelsbankens prognose fortsatt.
– Begge målinger må ligge godt under Norges Banks prognoser for at vi skal være sikre på at en mulig heving til er utelukket.
