Svenske eiendomsaksjer har ligget med brukket rygg i snart to år. Denne uken har imidlertid sektoren rykket til, og torsdag var det virkelig god stemning blant flere av de største eiendomsselskapene.
Kjempen Sagax steg over 7 prosent, mens John Fredriksens nye satsing Fabege dro opp over 8 prosent. Entra-storeierne Castellum og Balder løftet seg med 7 og 10 prosent, mens mye omtalte og kriserammede SBB, skjøt fart med 15 prosent. Her hjemme steg Entra 5 prosent.
Fredag fortsatte oppgangen i de nevnte aksjene.
Denne uken har tiårige amerikanske statsrenter falt 20 basispunkter til 4,67 prosent. Nils Hast, som forvalter fondet Odin Eiendom, har tidligere pekt på at den svenske eiendomssektoren de siste 18 månedene ser ut til å ha en korrelasjon med amerikanske renter.
– Eiendomsaksjene gikk sterkt i går, ikke bare i Norden, men over hele Europa. Jeg tror det er både beskjeden og tonen fra Fed i går som bidrar. Det finnes nok også et element av shortdekning ettersom mange har shortposisjoner på sektoren, sier han.
Liker fallende renter
At nordiske eiendom reagerer på utviklingen i amerikanske renter kan virke rart, ettersom ingen av selskapene har noe særlig dollargjeld.
– Hvordan knyttes fall i amerikanske renter til nordiske eiendomsaksjer?
– Den desidert største utgiftsposten i et børsnotert eiendomsselskap er rentekostnader. Nordiske eiendomsselskaper har relativt kort rentebinding og blir derfor mer følsomme for styringsrentene til sentralbankene. Det er derfor naturlig at børskursene til nordiske eiendomsselskaper reagerer på hva sentralbankene gjør, sier Hast og fortsetter:
– Strengt talt burde Riksbanken og Den europeiske sentralbanken være viktigst for nordiske eiendomsselskaper. Men det er klart at amerikanske renter og Den amerikanske sentralbanken leder de andre sentralbankene. Derfor er det ikke så forbausende at fallet i amerikanske renter følges av oppgang i nordiske eiendomsaksjer.
Thomas Nielsen, som forvalter fondet First Nordic Real Estate trekker også frem fallende renter som årsak til oppgangen.
– Det er helt opplagt at eiendomsaksjer liker fallende renter. Høyere renter kan også være OK om de er høye, men stabile. Rentene som faller nå er sikkert en bidragsyter, sier Thomas Nielsen, som forvalter fondet First Nordic Real Estate.
– Godt tidspunkt
Fallende renter bidro til å sende svenske eiendomsaksjer til himmels under pandemien, men ettersom sentralbankene har skrudd til har det meste av sektoren falt rett ned igjen.
Ved inngangen til 2022 hadde Odin Eiendom og First Nordic Real Estate levert henholdsvis 48,5 og 42,1 prosent avkastning.
2022 ble langt tøffere for begge fond med nedgang på henholdsvis 48,1 og 38,4 prosent. Så langt i år er fondene ned 7,8 og 10,4 prosent.
– Hvordan tror du eiendomsaksjene vil utvikle seg fremover?
– Jeg tror vi fortsatt vil se volatile markeder. Det er fortsatt mantraet om «higher for longer» som dominerer. Er man langsiktig, som bør være i aksjeinvesteringer, så tror jeg definitivt at nå er et godt tidspunkt å ta en eksponering mot børsnotert nordisk eiendom i sin portefølje, sier han.
