I motsetning til hva mange ventet, besluttet Norges Bank å heve styringsrenten fra 4,25 til 4,50 prosent torsdag. Ettersom inflasjonen har kommet noe ned den seneste tiden, trodde mange av økonomene at renten ville bli holdt i ro.
– Det var nok overraskende for mange, men ikke for meg. Det viser at Norges Bank ser alvoret av den svake kronen, og det er det som blir adressert i dag, sier leder for allokering og globale renter i Storebrand, Olav Chen.
Kronen styrket seg kraftig umiddelbart etter rentebeskjeden – 1,8 prosent mot dollar og 1,7 prosent mot euro.
– Det var kronen som ble tungen på vektskålen. Alt annet har trukket i retning av uendret rente, men jeg mener det var helt riktig avgjørelse med tanke på at man har null sjanse til å få ned kjerneinflasjonen med mindre man får kontroll på kronen, sier han.
Kan vare lenger
Da Norges Bank hevet renten i sommer, ga det også en umiddelbar effekt på kronekursen, men det tok ikke lang tid før kronestyrkelsen forsvant.
– Er dagens styringsrente nok til å redde kronen?
– Det er jo tusenkronersspørsmålet. Når Norges Bank tidligere har overrasket med rentevåpenet, så har kronestyrkelsen vært ganske kortvarig. Spørsmålet nå er om markedet kjøper at Norges Bank vil holde rentenivået høyt lenger enn hva man ser i utlandet.
– Hvis man i valutamarkedet kjøper narrativet om vedvarende rentedifferanse, så kan kronen holde seg sterkere lenger, sier Chen.
Han peker også på den amerikanske sentralbanken Federal Reserves duete holdning på onsdag som noe som vil øke risikoappetitten i markedet, som igjen fører til at dollaren faller og at kronen kan fortsette å styrke seg.
– Det kan du bare glemme
I forbindelse med rentebeskjeden signaliserer nå Norges Bank at renten vil holde seg på 4,50 prosent i store deler av neste år. Fra sentralbankens hold ventes det at renten vil ligge på dette nivået frem til høsten, før den gradvis avtar.
I starten av desember priset markedet inn hele fem rentekutt fra Norges Bank neste år.
– Tror du det slår inn?
– Det kan du bare glemme. Jeg tror ikke på fem rentekutt i USA heller, selv om det er priset inn. Men vi tror det kan komme to-tre forsikringskutt i USA nå. Jeg tror nok det blir rentekutt i 2024 i USA, ettersom inflasjonen har kommet noe ned, men fem kutt er i overkant hvis det ikke blir økt arbeidsledighet og resesjon.
– Inflasjonen i Norge er helt annerledes nå enn i USA og Europa, hvor man har kommet ned på 3-tallet. Da må i så fall kronen gjøre et kjempebyks de neste ukene, eller at markedet begynner å prise inn økende rentedifferanse, sier Chen.
Har vært bekymret
Chen har tidligere uttrykt bekymring for at vedvarende svak krone kan knekke norske husholdninger ettersom Norges Bank må holde renten høyere lenger.
«Jeg har vært bekymret og ment at man bør snakke opp kronen mer. Det jeg frykter, er at i den grad man tror på resesjon i USA innen to år, lavere risikoappetitt og svak krone, så er faren at Norges Bank må holde på renten, eller følge opp enda mer, for å styrke kronen. Det kan knekke norske husholdninger,» sa Chen tidligere i høst.
Han argumenterte samtidig for at Finansdepartementet burde definere et intervall der man ønsker at kronen skal ligge, slik at man kan true med intervensjoner.
