Nordic Semiconductor la tirsdag morgen frem kvartalstallene for fjerde kvartal i fjor. I tillegg kom de med skuffende utsikter for første kvartal, der de venter inntekter på mellom 70 og 80 millioner dollar.
I forkant av tallene hadde konsensus ventet inntekter på 114 millioner dollar, ifølge estimater hentet fra Bloomberg.
SpareBank 1 Markets-analytiker Petter Kongslie var kjapt ute med å merke seg at halvlederselskapet ikke hadde sett lignende kvartalsvise inntekter siden slutten av 2019.
I studio ved Smestaddammen var aksjekommentator Karl Johan Molnes også tidlig ute med å poengtere at dette inntektsnivået tilsvarer omtrent halvparten av selskapets inntekter fra første kvartal i fjor.
Det var følgelig spådd betydelige estimatkutt etter kvartalsfremleggelsen som førte til et fall på 22 prosent tirsdag. Nå er fasiten fra en rekke meglerhus klare.
Optimisme for 2025
«Nordics nylige kvartalsrapporter har vært som Pandoras eske – de bringer med seg problemer eller ulykke, men noen ganger også håp», skriver Danske Bank-analytiker Mads Ek Strøm i en fersk rapport.
Etter tirsdagens rapport har Ek Strøm valgt å kutte inntektsestimatene for 2024 og 2025 med henholdsvis 25 og 30 prosent.
I de nye estimatene venter han en omsetning på 457 og 661 millioner dollar i henholdsvis 2024 og 2025. Dette er ned fra de tidligere estimatene på 556 og 735 millioner dollar.
«Med en begrenset synlighet på kort sikt holder vi oss på sidelinjen og anbefaler investorer å se frem mot 2025-estimater når nRF54-brikkene burde utgjøre et betydelig bidrag, samtidig som etterspørselen burde plukke seg opp etter varelageruttømmingen i halvlederindustrien», skriver Ek Strøm i analysen.
Samtidig velger han å beholde holdanbefalingen, og kutter kursmålet fra 115 kroner til 80 kroner pr. aksje.
Kutter 84 prosent
Danske Bank er bare en del av en rekke meglerhus som må kutte estimater etter kvartalstallene. Pareto Securities har valgt å kutte omsetningsestimatene for 2024 og 2025 med henholdsvis 18 og 10 prosent.
Samtidig kutter de estimatene for driftsresultat før av- og nedskrivninger (EBITDA) med 84 og 28 prosent i 2024 og 2025. Nye EBITDA-estimater ligger derfor på 9 og 100 millioner dollar, fra tidligere 55 og 139 millioner dollar.
«Med minimale estimatendringer for top-tier-kundene de siste tre til seks månedene, og andre IoT-selskaper som ser positivt mot 2024, mener vi at det underliggende markedet ikke har forverret seg like mye som Nordics guiding antyder», skriver Pareto Securities-analytiker Olav Rødevand.
«Nordic har heller ikke mistet markedsandeler, og vi tror både en konservativ tilnærming, samt høyere lagerjusteringer enn forventet, er blitt flettet inn i veiledningen».
Meglerhuset nedjusterer deretter kursmålet fra 140 til 120 kroner pr. aksje, og beholder kjøpsanbefalingen.
Fra selg til hold
Analytikerne Henriette Trondsen og Kristian Spetalen i Arctic Securities er heller ikke overbevist etter tirsdagens tall. Analytikerne hadde før kvartalsfremleggelsen en salgsanbefaling på selskapet, med et kursmål på 100 kroner pr. aksje.
Etter estimatrevisjonene kuttes kursmålet til 75 kroner pr. aksje, og analytikerne går fra salgs- til holdanbefaling.
«Vi fortsetter å se potensielt betydelig nedside både for estimater og verdsettelse, men vi oppgraderer til hold mens vi venter på nye datapunkter fra kunder og sammenlignbare selskaper, samt oppdatert konsensus», skriver de.
Videre er det meglerhus som beholder optimismen etter kvartalstallene, der ABG Sundal Collier, Morningstar og SEB beholder kjøpsanbefalingen til tross for at kursmålene kuttes til henholdsvis 140, 127 og 120 kroner pr. aksje.
«Nordics veiledning for første kvartal var skuffende da den antyder en sekvensiell nedgang i omsetningen innen forbrukermarkedene, utover sesongmessige effekter. Som sådan reduserer vi estimatene for 2024 og 2025 med henholdsvis 17 og 18 prosent», skriver SEB-analytiker Markus Borge Heiberg i en ny analyse.
«Vi fortsetter å se mot internasjonale kolleger og distributører, og antyder at første kvartal faktisk er bunnen. Kjøp», skriver han videre.
Meglerhusenes nye anbefalinger på Nordic Semiconductor
| Meglerhus | Tidligere kursmål | Tidligere anbefaling | Nytt kursmål | Ny anbefaling |
| Arctic Securities | 100 | Selg | 75 | Hold |
| ABG Sundal Collier | 145 | Kjøp | 140 | Kjøp |
| Danske Bank | 105 | Hold | 80 | Hold |
| Deutsche Bank | 90 | Hold | 80 | Hold |
| Morningstar | 145 | Kjøp | 127 | Kjøp |
| Pareto Securities | 140 | Kjøp | 120 | Kjøp |
| SEB | 145 | Kjøp | 120 | Kjøp |
Kilder: Bloomberg/analyser
