Det er ingen bransjer som ble hardere rammet enn cruise da corona kom vinteren 2020, og på børs kollapset aksjer som Royal Caribbean Cruises (RCL) og Carnival fullstendig.
En av dem som ble hardest rammet av pandemien var cruisekongen Torstein Hagen (81), som eier i underkant av 60 prosent av Viking Cruises. Cruiserederiet er ikke børsnotert, men utviklingen kan følges tett gjennom obligasjonsmarkedet.
Før coronakrisen ble flere av lånene handlet til nivåer over og til dels betydelig over pålydende, før obligasjonskursene havarerte.
Et usikret lån på 550 millioner dollar med en kupongrente på 5,9 prosent med forfall i 2027 ble på det laveste handlet til 53 prosent av pålydende. Flere av de andre lånene ble omsatt til under 50 prosent. Det innebærer at kreditorene priser inn høy sannsynlighet for konkurs.
Saftig comeback
For å illustrere tingenes tilstand under coronakrakket, falt RCL-aksjen fra 130 dollar til langt ned på 30-tallet i løpet av svært kort tid. Før pandemien, det vil si i september 2019, ble formuen til Torstein Hagen anslått til 60 milliarder kroner av Kapital.
Året etter var formuen nede i 20 milliarder kroner, ifølge Kapital. I 2021 ble den oppjustert til 30 milliarder kroner, mens påfølgende år var verdiene igjen nede i 20 milliarder kroner.
Høsten 2023 skrev Kapital verdiene opp til 34,3 milliarder på grunn av et cruisemarked som virkelig har fått et løft i kjølvannet av pandemien.
Siden Kapitals anslag har børsnoterte cruiseaksjer fosset frem, og trolig er Torstein Hagens formue på vei tilbake mot all-time high-nivåer igjen. Det kan underbygges med RCL-aksjen som handles på kursnivåer pre-corona.
Mot børs?
Denne påstanden forsterkes gjennom Bloombergs artikkel hvor det fremkommer at Viking Cruises vurderer å hente 500 millioner dollar eller mer i forbindelse med en børsnotering i USA.
Ifølge Bloomberg jobber investeringsbankene Bank of America, J.P. Morgan, UBS og Wells Fargo med en mulig børsnotering, som kan skje så tidlig som i andre kvartal.
Kilder tett på prosessen påpeker at Viking Cruises fortsatt er i en vurderingsfase, og detaljer rundt emisjonen fortsatt kan bli justert, både når det gjelder tidspunkt og omfang.
Finansavisen har ikke lykkes med å få en kommentar fra Torstein Hagen.
– Kom styrket ut
Siden slutten av 90-tallet har Torstein Hagen bygget opp Viking River Cruises, senere Viking Cruises og Viking Expedition Cruises. I dag kontrollerer han en flåte på vel 100 skip medregnet nybygg. Selskapene hans har en ledende posisjon i nisjen for luksuscruise.
Verdiene han hadde skapt ble synlige da det amerikanske private equity-selskapet TPG Capital og kanadiske CPP Investments (Canada Pension Plan Investment Board) kom inn som medinvestorer i Viking Cruises. De skal ha skutt inn 672 millioner dollar i toppselskapet, og siden den gang har medinvestorene gått inn med enda mer penger.
TPG og CPP eier i dag vel 40 prosent i Viking Cruises, mens en trust der Hagen er begunstiget sitter med i underkant av 60 prosent.
«Vi kunne investere gjennom pandemien og kom styrket ut av den», sa han.
Tilbake til pålydende
I intervjuet med Finansavisen ble det kjent at Viking-systemet styrte mot en 2023-omsetning på 40 milliarder kroner.
«Det går så det suser. Vi ligger godt over tallene vi opererte med på samme tid i 2019. Hvis dere går på websidene våre, Viking.com, vil dere se at mange av cruisene våre i 2023 allerede er fullbooket», sa Hagen, uten å ville være mer konkret på tall.
Ifølge Bloomberg har Viking Cruises til sammen syv børsnoterte obligasjonslån som beløper seg til 4,7 milliarder dollar, tilsvarende nesten 50 milliarder kroner.
Nå prises samtlige lån til mellom 97,5 og 108 prosent av pålydende, ifølge Bloomberg. To lån har forfall i 2025, mens resten forfaller senere.
Yielden ligger mellom 6 og snaut 8 prosent, hvilket betyr at investorene ikke lenger ser spesielt høy risiko.
