Ikke bare fjerner Norges Bank omtrent et halvt rentekutt fra nyttår og ut planleggingshorisonten. Lange utviklingstrekk gjør også at rentekuttene trolig slutter før renten igjen er blitt veldig lav.
Torsdag opprettholdt Fed sitt varsel om tre rentekutt i år, men jekket samtidig opp sitt anslag på den langsiktige nøytrale renten et ørlite knepp, fra 2,5 til 2,6 prosent.
Norges Bank har de siste årene anslått at nøytral rente i Norge ligger mellom minus 0,5 og pluss 0,5 prosent, målt ved realverdien av pengemarkedsrenten. Verbalt har sentralbanken antydet at den nøytrale renten trolig ligger i den øvre enden av dette intervallet.
– Høyere enn før
– Fed hevet denne uken sitt anslag for den langsiktige nøytrale renten. Hva tolker du ut av det?
– Vi ser at langsiktige markedsrenter, forventningene vi kan lese ut av det, ligger høyere enn de har gjort for noen år siden. Det tar vi med oss når vi lager prognoser for renten fremover, sier sentralbanksjef Ida Wolden Bache.
Hun understreker at Norges Bank nå ikke har gjort en ny vurdering av hvor den nøytrale renten ligger.
– Men vi tror det vil ta tid før prisveksten kommer tilbake til målet. Dermed er det behov for å holde renten oppe en god stund fremover. Og det vil ta lang tid før vi er tilbake på nivået vi tidligere har anslått som et nøytralt nivå.
– Er dette et uttrykk for at norsk og global økonomi tåler høye renter bedre enn man har trodd?
– Ja, i den forstand at pengepolitikken har virket mindre innstrammende enn man har lagt til grunn. Det vil etter hvert komme til syne i de faktiske tallene for aktiviteten og prisveksten. Men det er veldig krevende å anslå en slik størrelse.
