Totalavkastningen på selskapets aksjer notert på OTC-listen i november 2017 er ti-gangeren.
Få investeringer og forutsigbare utbytter er innsalget fra 2020 Bulkers til potensielle investorer. Nå får aksjonærene enda en utbetaling når tørrbulkrederiet deler ut et ekstraordinært utbytte på 1,68 dollar pr. aksje fra salget av de to malmskipene «Bulk Shanghai» og «Bulk Seoul».
Sånn sett følger rederiet opp det som ble lovet ved etableringen for snart syv år siden. 2020 Bulkers profilerte seg tidlig som selskapet som ikke ville vokse. I stedet skulle pengene returneres til eierne som utbytte.
«Vi er et veldig annerledes shippingselskap. Vårt fokus er på utbytte fremfor vekst», sa daværende rederisjef Magnus Halvorsen til Finansavisen høsten 2019.
Det ekstraordinære utbyttet føyer seg i rekken av regelmessige månedlige utbetalinger.
Mens det er skutt inn 146 millioner dollar, har aksjonærene inkludert det siste utbyttet fått utbetalt 178 millioner dollar eller snaut 1,9 milliarder kroner målt i norske kroner på dagens valutakurs.
2020 Bulkers gikk fra OTC-listen til hovedindeksen på Oslo Børs i juli 2019. Den gang var selskapet priset til rundt 1,8 milliarder kroner og nå har børsverdien steget til 3,5 milliarder kroner etter en oppgang på 50 prosent det seneste året. De seneste tre årene har totalavkastningen vært på 175 prosent.
Betaler ned lån
Sammen med meldingen om det ekstraordinære utbyttet varsler 2020 Bulkers at det har refinansiert sitt banklån med utløp i mars 2027. Selskapet betaler ned 27,5 millioner dollar av det utestående beløpet, mens det resterende vil erstattes med et ikke-amortiserende lån på 112,5 millioner dollar med forfall i april 2029.
Etter nedbetalingen sitter 2020 Bulkers med en kontantbalanse på 60 millioner dollar.
Nå har selskapet en helt avdragsfri gjeldsstruktur i fem år, med margin på kun 195 basispunkter over SOFR. Det innebærer en reduksjon på 41 basispunkter fra den gamle bankfinansieringen.
– Dette gir en svært lav cash break-even og god utbyttekapasitet, sier største eier og styreleder Magnus Halvorsen i 2020 Bulkers.
Heretter vil 2020 Bulkers være i utbytteposisjon med alle sine seks gjenværende skip så lenge ratene i capesize-markedet er over 6.800 dollar dagen, basert på dagens drivstoffspreader. Basert på selskapets oppdaterte investorpresentasjon indikerer dagens FFA-marked (Forward Freight Agreement), som ligger rundt 25.000 pr. dag for en standard capesize, rett over 2 kroner pr. måned i utbyttekapasitet med alle skip i spotmarkedet.
I forbindelse med fremleggelsen av tall for fjerde kvartal i fjor annonserte ledelsen at hele flåten skal ligge i spotmarkedet fra andre kvartal i år. Det kan ikke tolkes på annen måte enn at ledelsen har et positivt syn på markedet ettersom man ikke ønsker å leie ut skipene for lengre perioder på dagens nivåer.
Lavere cash break-even gjør at selskapet har bedre nedsidbeskyttelse på utbyttebetalinger, samt at det i mindre grad vil være tvunget til å ta kontraktsdekning for å sikre kontantstrøm når markedet går gjennom svakere perioder, forklarer Halvorsen.
– Dette gjør at vi over tid vil kunne ha høyere eksponering til den attraktive volatiliteten og opsjonaliteten i spotmarkedet, sier han.
– En god deal
– Dealen de gjør nå ser bra ut. Jeg synes de bruker pengene fra salget på en fornuftig måte, med delvis nedbetaling av gjeld, som senker cash break-even, og delvis ekstraordinært utbytte, sier analytiker Vetle Wilhelmsen i SpareBank 1 Markets.
Men Wilhelmsen er ikke like positiv til markedet som mange andre. Mandag var han ute med en markedsoppdatering, der hovedbudskapet er at rederiene har beveget seg flatt på børsen selv om markedet har forverret seg etter et eksepsjonelt sterkt første kvartal.
Det kan ifølge analytikeren gi en tradingmulighet for årvåkne investorer.
– Aksjene har holdt seg oppe selv om markedet har sett ut til å svekke seg. Det tenker jeg er en god anledning til å vekte seg ned, sier Wilhelmsen.
RÅDER TIL Å VEKTE SEG NED: Analytiker Vetle Wilhelmsen i SpareBank 1 Markets mener det kan være lurt å vekte seg ned i tørrbulk på børsen. Foto: Thomas Bjørnflaten
Det var Tor Olav Trøim og hans selskap Magni Partners i London som tok initiativet til etableringen av 2020 Bulkers høsten 2017. Etterhvert ble åtte store malmskip i newcastlemax-klassen - 208.000-tonnere - bestilt på skipsverftet New Times i Kina.
