Nå er det Pareto Securities' tur til å oppdatere regnearkene på Norwegian, med inkludering av Widerøe-estimater. Kursmålet økes fra 20 til 22 kroner.
– Vi forventer at Widerøe vil nå sin historiske driftsresultatmargin i 2024, og at noen synergier vil bli realisert med full effekt på 300 millioner kroner innen 2025. Den offentlige anbudsrunden burde mer enn doble omsetningsbidraget fra andre kvartal sammen med potensiell kommersiell oppside og kostnadssynergier. Dermed ser oppkjøpet til å levere solid inntjeningsløft og bidra til attraktiv tilbakebetaling, sier analytiker Kenneth Sivertsen.
– Vil være en katalysator
Som følge av Widerøe-oppkjøpet, samt trafikktall og drivstoff/valuta, gjør Pareto Securities flere estimatendringer. Meglerhusets estimater forblir i den nedre delen av Norwegians guiding.
Inntjeningen pr. aksje (EPS) økes med 25 prosent til 2,2 kroner, mens estimatet for 2025 og 2026 økes til 2,5 og 2,8 kroner. I de to sistnevnte årene forutsetter Pareto Securities full effekt fra Widerøe-synergiene.
– Vi forventer at første kvartal vil være en katalysator for aksjekursen. Vi estimerer et justert driftsresultat på minus 639 millioner kroner, inkludert et lite tap fra Widerøe, sier Sivertsen.
Han estimerer videre en enhetskostnad ekskludert drivstoff på 0,61 kroner, opp 10 prosent sammenlignet med samme periode i fjor. Det skyldes valutamotvind og sesongmessig lav produksjon.
– Enhetskostnadene burde merkbart forbedre seg i andre og tredje kvartal som følge av høyere kapasitet. Det er viktig å få frem at færre tilgjengelige seter har drevet kabinfaktoren opp med 4 prosent år-over-år, og inntekten pr. tilgjengelige setekilometer opp 17 prosent i samme periode, sier Sivertsen.
Tror på ytterligere oppjusteringer
Konsensus venter, ifølge Pareto Securities, et negativt driftsresultat på 664 millioner kroner. Norwegian legger frem kvartalstall den 25. april.
– Vi tror utsiktene forblir positive for 2024 med høyere booking og gjennomsnittlige billettpriser, sier Sivertsen.
Onsdag formiddag ble Norwegian-aksjen omsatt for 16,40 kroner etter en kursoppgang på snaut 2 prosent. Den seneste måneden er aksjekursen ned 3 prosent, mens på én uke er kursfallet på nesten 10 prosent.
– Selv om aksjen har handlet sidelengs de siste månedene, har det aldri sett sterkere ut fundamentalt. Utsiktene tyder på at estimatene sannsynligvis vil fortsette å stige på sterk etterspørsel i Europa og forsyningskjedeproblemer som begrenser leveranser av fly, sier Sivertsen.
– Burde stå støtt
«Resultatet av disse problemene bør bety lite kapasitet i markedet fra flyselskapene, samtidig som etterspørselen fra kundene er sterk. For Norwegian betyr det høy yield og rekordresultater», sa han.
Sivertsen sier seg enig i vurderingen til Nystrøm:
– Vi tror på forbedrede inntekter for flyselskaper og marginekspansjon. Her burde Norwegian stå støtt med sterk balanse, konkurransedyktige kostnader og et solid fotfeste i Norden, sier han.
Budskapet fra Nystrøm var at Norwegian vil få ett fly istedenfor tre som følge av leveringsproblemene, noe han mente ikke var dramatisk.
«De vil dermed ha 88 fly i høysesongen fra juni til august, sammenlignet med vårt tidligere estimat på 90», sa Nystrøm.
