Elon Musk klarte med Tesla å skape en bilprodusent med 30 prosent bruttomargin. Problemet er at det kun skjedde i ett år, under pandemien i 2021, da etterspørselen etter biler var større enn tilbudet. Dermed kunne alle forhandlere selge biler over veiledende priser til høystbydende. Det gav superprofitt hos bilforhandlere, og Tesla, som eier av eget forhandlernettverk, er bilprodusenten som tjente mest på det.
De fleste bilprodusentene konkurrerer på kostnader og ender opp med bruttomarginer mellom 15 prosent til 30 prosent. Bilmerkene med mest prestisje har høyest margin. Luksusbilmerker som Ferrari og Lamborghini har stabile bruttomarginer på rundt 50 prosent. Halvparten av bilprisen er ren margin. Nå er Teslas bruttomargin nede på 15 prosent som er et nivå en bilprodusent bør ha for å overleve marginfallet som kommer i neste nedgangskonjunktur.
Teslas problem er at kinesiske bilprodusenter har satset tungt på elektriske biler. Elon Musk har jo sagt at Kina kommer til å ta over elbilmarkedet i land der det ikke innføres tollsatser. Hadde Tesla kun konkurrert med japanske, europeiske og amerikanske bilprodusenter som ikke har satset så tungt på elbiler ville selskapets potensialet vært mye større. Tesla mottok 890 millioner dollar i utslippskreditter fra andre bilprodusenter i USA i forrige kvartal. Tesla er på vei mot et årsresultat etter skatt rundt 8 milliarder dollar med halvparten fra utslippskreditter. Selskaper som General Motors, Ford og Toyota prises nå til fem til ni ganger årsresultatet. Det gir en implisitt verdivurdering på Teslas eksisterende aktiviteter mellom 20 til 80 milliarder dollar, med eller uten utslippskreditter. Så kan en jo spørre hvorfor noen skal bruke tid på analysere dagens aktiviteter i Tesla når de i beste fall utgjør rundt 10 prosent av dagens børsverdi på Tesla på 700 milliarder dollar.
Den store planen for Tesla er å utvikle en selvkjørende flåte av robotaxier. Dette skulle vises frem den 8. august. Nå er det utsatt med to måneder til 10. oktober, og det vil kun være prototyper som vises frem.
Den siste fremvisningen Elon Musk hadde av menneskeroboter var også en klein forestilling sammenlignet med roboter som har vært på markedet i mer enn ti år. Et robotselskap med lang erfaring som Boston Dynamics ble til sammenligning solgt til Hyundai for en verdi på 1,1 milliarder dollar i 2021, og det viser verdinivået for et robotselskap som har lykkes.
Tesla sier at de skal satse både på å produsere en ny, billigere bilmodell for å konkurrere med kinesiske produsenter, og de skal satse på assisterte selvkjørende biler.
Småbilen Tesla Model 2, som skulle produseres i Mexico, vil nå sannsynligvis bli produsert i Texas etter at presidentkandidat Donald Trump har truet med å innføre toller på bilimport fra Mexico. Det er ikke lett å starte industri i et nytt land når en ikke vet hvilken avgiftspolitikk som vil gjelde fra neste år.
Hver gang en ser at Tesla-aksjen er alt for dyr dukker det opp drømmetydere som Adam Jonas fra Morgan Stanley, Dan Ives fra Wedbush Securities eller Cathy Wood fra ARK med de utroligste historier om hvor mye Tesla-aksjen kan være verdt.
Sist var det Jonas med historien om at Dojo Computeren alene er verdt 500 milliarder dollar. Før det var det Cathy Wood med tro på at robotaxier kommer til å ta over taximarkeder globalt. Wood har kursmål på Tesla på flere tusen dollar som om den amerikanske dollaren skulle bli verdiløs til neste år.
Tesla-aksjen er avhengig av å pumpes ved hjelp av store historier for å holde dagens kursnivå. Det kan bli at Tesla kommer til å be meglerhusene hente inn 5 milliarder dollar for å satse på AI sammen med X eller Grok. Det kan være nok. Elon Musk har allerede foretatt en meningsmåling på X om dette, selv om han forsikrer at det må vedtas av styret for å bli gjennomført.
Så lenge det pumpes store mengder likviditet inn i økonomien vil det være rom for å holde Tesla-ballongen og aksjemarkedet oppe frem til presidentvalget, men varsellampene i økonomien fra svakere vekst blinker nå fra så mange land, markeder, indekser og selskaper at en ikke trenger kunstig intelligens for å se at både økonomien, aksjemarkedet og Tesla-ballongen kan sprekke når som helst.
