Trondheim-baserte Norbit er en av børsens sterkeste vekstmaskiner. Siden børsnoteringen for fem år siden, har selskapets omsetning steget fra 668 millioner kroner til over 1,5 milliarder. I samme periode har aksjen løftet seg fra en noteringskurs på 19 kroner til over 80 kroner.
Arctic Securities-analytiker Jeppe Baardseth tror ikke det stopper der. Mandag er han ute med en ny analyse der kjøpsanbefalingen gjentas, samtidig som kursmålet heves fra 85 til 100 kroner.
– Den viktigste grunnen til oppjusteringen er oppkjøpet av Innomar Technologie tidligere i sommer, sier han.
Mandag ettermiddag er Norbit-aksjen opp 4,8 prosent til 81,40 kroner. Det gir en oppgang på 43 prosent siden årsskiftet.
– Ekstremt billig
Norbit meldte om oppkjøpet av Innomar i slutten av juni, og noen dager senere hentet teknologiselskapet inn 200 millioner kroner i en emisjon for å finansiere oppkjøpet. Kjøpesummen på det tyske selskapet er 40,5 millioner euro, eller rett under 480 millioner kroner.
– Norbit får kjøpt Innomar ekstremt billig, sier Baardseth.
– Dette er et selskap som har hatt 15 prosent årlig organisk vekst de seneste fem årene. De har en EBIT-margin på godt over 30 prosent, og kjøpet blir gjort til en EV/EBIT på 6,1. Til sammenligning handles Norbit til en EV/EBIT på 19. Dette kjøpet er derfor veldig innvannende, legger han til.
Innomar vil inngå i forretningsområdet Oceans, der Norbit produseres sonarløsninger for kartlegging av havbunnen.
– Oppkjøpet passer veldig bra inn i Norbits strategi om å bredde ut både kunde- og produktbasen. Norbits Oceans-produkter kan i dag kartlegge havbunnen, mens Innomars produkter kan avdekke hva som er under havbunnen, sier Baardseth.
– Dette vil være til stor hjelp for blant annet aktører som skal installere havvindturbiner og legge sjøkabler. Disse får nå vite hvor de kan grave og hva de skal grave opp.
Øker med 15 prosent
Norbit legger frem andrekvartalstall på torsdag. Arctic-analytikeren ser for seg inntekter på 403 millioner kroner, med et driftsresultat på 65 millioner kroner. Det siste er litt under konsensus på 69 millioner kroner.
Da selskapet la frem fjerdekvartalstallene i vinter, ble samtidig strategien for de neste fire årene presentert. Nå er målet en ny omsetningsdobling til over 3 milliarder kroner i 2027. Av dette skal 2,75 milliarder kroner komme fra organisk vekst.
Driftsmarginen skal i perioden også øke litt, fra 19 prosent i 2023 til rundt 20 prosent om tre år.
– Innomar har et sterkt merkenavn, er anerkjent i bransjen og har en solid markedsposisjon med en stor og bred kundebase. Dette oppkjøpet gjør at vi tar opp EBIT-estimatene i både 2025 og 2026 med 17–18 prosent. Det forsvarer også et høyere kursmål, sier Baardseth.
Arctic-analytikeren venter at Norbit når en omsetning på 2,27 milliarder kroner til neste år, og deretter 2,51 milliarder kroner i 2026. Driftsresultatet i de to årene anslår han vil bli på henholdsvis 490 og 549 millioner kroner, mot 284 millioner kroner i 2023.
